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 8月行業(yè)需求未見(jiàn)改善，市場(chǎng)仍存分歧。地產(chǎn)新開(kāi)工面積0.70億平，YoY-23.1%；銷售面積0.74億平，YoY-24.0%；地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資0.92萬(wàn)億元，YoY-19.1%；地產(chǎn)早周期端需求數(shù)據(jù)未見(jiàn)明顯改善。竣工面積0.53億平，YoY10.1%，增速M(fèi)oM22.6pct；狹義基建投資1.5萬(wàn)億元，YoY-0.1%，增速M(fèi)oM-3.2pct。23年以來(lái)表現(xiàn)相對(duì)較好的后周期需求以及基建投資增速均出現(xiàn)回落。與宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)應(yīng)，8月份水泥產(chǎn)量1.8億噸，YoY-6.1%；增速M(fèi)oM+1.0pct，出現(xiàn)小幅改善，但同樣未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。根據(jù)宏觀以及行業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的情況，我們認(rèn)為當(dāng)前建材行業(yè)需求呈現(xiàn)早周期持續(xù)磨底，后周期需求逐步回落的態(tài)勢(shì)。盡管前期市場(chǎng)出臺(tái)多項(xiàng)政策穩(wěn)定需求，包括城中村改造，換購(gòu)住房稅收優(yōu)惠，認(rèn)房不認(rèn)貸等。但政策落地執(zhí)行以及見(jiàn)效仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間。近期建材板塊的持續(xù)回落一方面是因?yàn)樾袠I(yè)基本面的持續(xù)疲軟，另一方面也反映了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策效果存在較大分歧。
　　本周市場(chǎng)回顧：本周（2023/9/11-2023/9/15）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-2.0%，相對(duì)滬深300收益為-1.2%。年初至今，建材板塊收益率為-7.5%，相較滬深300超額收益率為-3.3%。上周優(yōu)選組合收益率為-4.1%，相較建材指數(shù)超額收益率為2.0%，累計(jì)收益率/超額收益率13.02%/47.57%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)110元/重量箱，環(huán)/同比變化0.2%/+24.1%；庫(kù)存3933萬(wàn)重箱，環(huán)比上漲0.6%，YoY+66.2%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)3417元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)7900元/噸，環(huán)比持平。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為362元/噸，環(huán)比上漲2元。本周水泥出貨率60.3%，環(huán)比上升0.7pct；庫(kù)容比74.6%，環(huán)比上升0.2pct。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來(lái)的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)、北新建材(000786，買入)、偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))、三棵樹(shù)(603737，未評(píng)級(jí))、兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))、堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))。
　　新型材料領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，壹石通(688733，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，山東藥玻(600529，增持)，力諾特玻(301188，買入)，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來(lái)2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)；“一帶一路”建設(shè)驅(qū)動(dòng)下建議關(guān)注新疆基建龍頭新疆交建(002941，未評(píng)級(jí))，青松建化(600425，未評(píng)級(jí))。
　　下周建議關(guān)注：海螺水泥(600585，未評(píng)級(jí))、塔牌集團(tuán)(002233，未評(píng)級(jí))、萬(wàn)年青(000789，未評(píng)級(jí))、青松建化(600425，未評(píng)級(jí))、西大門(mén)(605155，未評(píng)級(jí))、英科再生(688087，未評(píng)級(jí))
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)