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策略摘要
　　鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能增速明顯放緩，當(dāng)前鋁錠庫(kù)存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的實(shí)際拉動(dòng)情況，建議逢低買(mǎi)入套保思路對(duì)待。
　　氧化鋁：近期氧化鋁供應(yīng)局部地方受到干擾，但考慮到云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價(jià)位建議觀(guān)望為主。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水42.55美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19380元/噸，較前一交易日下降160元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲250元/噸至220元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19280元/噸，較前一交易日下降120元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲290元/噸至120元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19160元/噸，較前一交易日下降160元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲210元/噸至-35元/噸。
　　鋁期貨方面：9月18日滬鋁主力合約開(kāi)于19280元/噸，收于19195元/噸，較前一交易日跌140元/噸，全天交易日成交208409手，較前一交易日增加72643手，全天交易日持倉(cāng)225143手，較前一交易日減少22616手。日內(nèi)價(jià)格震蕩為主，最高價(jià)達(dá)到19285元/噸，最低價(jià)達(dá)到19050元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19285元/噸，收于19315元/噸，較昨日午后漲120元/噸，夜間價(jià)格維持震蕩。
　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量有限，前期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，疊加進(jìn)口貨源部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。消費(fèi)方面，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對(duì)實(shí)際消費(fèi)的提振效果，近期鋁行業(yè)下游平均開(kāi)工率略有回暖。截止9月18日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.9萬(wàn)噸，較上周增加0.5萬(wàn)噸。截止9月18日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2825噸至492575噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2935元/噸，較前一交易日上漲2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得342美元/噸，較前一交易日持平。
　　氧化鋁期貨方面：9月18日氧化鋁主力合約開(kāi)于3018元/噸，收于3048元/噸，較前一交易日跌39元/噸，全天交易日成交69869手，較前一交易日減少97080手，全天交易日持倉(cāng)73071手，較前一交易日減少716手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3063元/噸最低價(jià)達(dá)到3003元/噸。
　　夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3050元/噸，收于3068元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲20元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格重心抬升，期價(jià)維持震蕩。供應(yīng)方面，近日山西孝義某大型氧化鋁企業(yè)因電廠(chǎng)鍋爐給水管故障，停運(yùn)一臺(tái)發(fā)電機(jī)組，氧化鋁生產(chǎn)線(xiàn)減產(chǎn)一條，焙燒爐壓停一臺(tái)，預(yù)計(jì)日焙燒產(chǎn)量下降3500噸左右。廣西此前檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，且新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量；河南三門(mén)峽地區(qū)部分氧化鋁廠(chǎng)受礦石供應(yīng)緊缺影響仍減產(chǎn)運(yùn)行，整體現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊情況或有所緩解。需求方面，國(guó)內(nèi)云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限。氧化鋁基本面利好因素減弱，當(dāng)前價(jià)位短期建議觀(guān)望為主。
　　■策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。