>> 太平洋證券-奧來德(688378)上半年材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)和開拓市場-230914
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 800KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,王海濤 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營收3.28億元，同比+28.80%，歸母凈利潤0.97億元，同比+30.71%。其中第二季度實現(xiàn)營收0.86億元，同比+76.05%，環(huán)比-64.22%，歸母凈利潤267萬元，同比+123.21%，環(huán)比-97.18%。
上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2023年上半年公司實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。其中材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2023年上半年公司材料營收達(dá)到1.41億元，同比+61.86%；蒸發(fā)源設(shè)備營收為1.86億元，同比+11.48%。由于新材料銷售占比提升，帶動公司整體毛利率上升。2023年上半年公司毛利率為60.53%，同比+4.75pcts；凈利率為29.74%，同比+0.59pcts。分業(yè)務(wù)來看，公司蒸發(fā)源設(shè)備毛利率基本保持穩(wěn)定，材料毛利率增長明顯。
持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，積極開拓市場。公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加強(qiáng)研發(fā)投入，2023年上半年研發(fā)投入共6,039.98萬元，同比+4.45%。公司積極開拓有機(jī)發(fā)光材料、封裝材料、PDL材料的市場，深化與客戶的合作。具體來看，（1）有機(jī)發(fā)光材料：公司加強(qiáng)提升產(chǎn)品在主要客戶的市場滲透率，向下游廠家推薦測試材料近100支。其中G’材料和R’材料完成客戶迭代體系導(dǎo)入，B’材料進(jìn)入新體系短名單，有望實現(xiàn)導(dǎo)入。（2）封裝材料：已經(jīng)完成國內(nèi)三家面板廠商的產(chǎn)線測試，實現(xiàn)批量供貨，打造新的業(yè)績增長動能。（3）PDL材料：已經(jīng)通過部分客戶的量產(chǎn)測試，市場推廣工作有序推進(jìn)。（4）設(shè)備：公司順利完成了廈門天馬一期、重慶京東方三期兩個項目的驗收工作以及廈門天馬二期項目的合同簽署。公司提前布局G8.5（G8.6）高世代蒸發(fā)源的技術(shù)開發(fā)和儲備，并延伸布局小型蒸鍍機(jī)和鈣鈦礦蒸鍍設(shè)備，未來有望成為新的增長極。
盈利預(yù)測及投資建議：公司材料業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，蒸鍍機(jī)和鈣鈦礦打造未來新增長極。伴隨著國內(nèi)OLED產(chǎn)能加速釋放以及8.5代線建設(shè)，進(jìn)一步打開成長空間，公司業(yè)績有望不斷增長。我們預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為1.94億、3.03億、4.56億，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為30倍、19倍、13倍，首次推薦，予以“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、技術(shù)迭代和研發(fā)風(fēng)險、市場競爭加劇等
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