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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　8月房地產(chǎn)行業(yè)基本面數(shù)據(jù)仍在筑底，在“認(rèn)房不認(rèn)貸”等一系列政策落地后市場(chǎng)銷售邊際改善，建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)銷售端修復(fù)的延續(xù)性，建議關(guān)注財(cái)務(wù)穩(wěn)健、銷售表現(xiàn)較好、土儲(chǔ)充足的國(guó)央企背景房企以及部分優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，及受益于竣工端高增的相關(guān)地產(chǎn)鏈個(gè)股。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資：8月行業(yè)基本面仍在筑底，累計(jì)投資增速下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年1-8月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額下滑8.8%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.3pct；8月單月投資增速下滑19.1%，較前值下滑幅度擴(kuò)大1.3pct。分區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)、東北地區(qū)2023年1-8月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額累計(jì)同比增速分別為3.70%、-8.40%、-19.7%、-26.6%，僅西部趨于下滑幅度略有收窄，其他三個(gè)區(qū)域下滑幅度均有所擴(kuò)大。
　　土地：供應(yīng)與成交規(guī)模仍處低位。從百城土地?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，土地供應(yīng)建面與成交建面均持續(xù)收縮，百城土地1-8月成交總價(jià)下降21.8%，成交規(guī)劃建面同比-15.3%，較前值繼續(xù)走弱，8月百城土地成交溢價(jià)率為3.54%，環(huán)比延續(xù)下降。
　　開(kāi)竣工：新開(kāi)工下滑幅度有所收窄，竣工增速有所回落，但預(yù)計(jì)在竣工周期以及“保交付”政策要求下全年竣工端增速維持相對(duì)高位。2023年1-8月施工面積累計(jì)增速為-7.1%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.3pct。1-8月新開(kāi)工面積同比下降24.4%，降幅較前值收窄0.1pct，8月單月下滑23%，環(huán)比+3.4pct，并連續(xù)27期單月數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)。在“保交樓”相關(guān)政策發(fā)力以及竣工交付周期影響下竣工端延續(xù)增長(zhǎng)，1-8月竣工面積同比增長(zhǎng)19.2%，較前值1.3pct，8月單月增長(zhǎng)10.1%，增速較前值-22.6pct。
　　銷售：8月銷售端持續(xù)走弱，在“認(rèn)房不認(rèn)貸”、首付比例下調(diào)等一系列政策的推動(dòng)下預(yù)計(jì)9月銷售邊際向好，但仍需持續(xù)關(guān)注銷售端修復(fù)的延續(xù)性。1-8月銷售面積和銷售金額同比變動(dòng)-7.1%和-3.2%，較前值變動(dòng)-0.6pct和-1.7pct。8月單月銷售面積和銷售金額同比增速為-23.95%和-23.73%，均價(jià)1-8月同比+8.2%，較前值回落1pct，當(dāng)月銷售均價(jià)同比增速轉(zhuǎn)正（+0.3%），前值為-0.3%。
　　資金：8月在銷售端持續(xù)回落的背景下到位資金相應(yīng)走弱，政策持續(xù)兌現(xiàn)后預(yù)計(jì)9月到位資金會(huì)有所改善。1-8月到位資金來(lái)源同比下滑12.9%，較前值下滑幅度擴(kuò)大1.7pct，其中國(guó)內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個(gè)人按揭同比分別-12.8%/-22.9%/-7.3%/-4.3%，較前值變化-1.3pct/+0.1pct/-3.5pct/-3.3pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)者信心修復(fù)不及預(yù)期、政策放松力度不及預(yù)期、房?jī)r(jià)超預(yù)期下跌、房企盈利能力大幅下降等。