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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指持平，交運(yùn)跑贏大盤，上漲1.0%。2023.9.11—2023.9.15，交通運(yùn)輸指數(shù)(+1.0%)，同期上證綜指（+0.0%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，高速公路（+4.6%）、港口（+2.9%）、航空運(yùn)輸（+2.6%）、公路貨運(yùn)（+2.1%）、航運(yùn)（+1.4%）、鐵路運(yùn)輸（+1.1%）、倉儲(chǔ)物流（+0.0%）、跨境物流（-0.3%）、公交（-0.6%）、快遞（-1.8%）。
　　交運(yùn)一周專題推薦：油運(yùn)價(jià)格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤，疫后全國公路貨運(yùn)車流量跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：上周五（9月15日），SCFI指數(shù)收于949點(diǎn)，較前一周（9月8日）-5.1%；BDI收于1381點(diǎn)，較前一周+16.4%；BDTI日度指數(shù)收于740點(diǎn)，較前一周+3.8%；BCTI日度指數(shù)收于849點(diǎn)，較前一周+11.1%。
　　近期熱點(diǎn)：航空：民航局預(yù)計(jì)中秋國慶假期超2100萬名旅客乘機(jī)出行；快遞：極兔速遞完成港股上市備案；鐵路：中秋國慶假期將至，全國鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1.9億人次。
　　投資策略：
　　航空：23年上半年國際航班加速恢復(fù)，五一黃金周國內(nèi)、國際供給、需求環(huán)比上升迅速，高票價(jià)帶動(dòng)航司量價(jià)齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：需求端，中秋、國慶小長假在即，旅游出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺。隨著出境政策寬松，國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國航空公司長期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場(chǎng)：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速放緩，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性。我們預(yù)計(jì)2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個(gè)位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-7月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.3，較1-6月下降0.2。我們預(yù)計(jì)2023年CR8將繼續(xù)緩慢提升。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，我們認(rèn)為未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　公路：2023年上半年，高速公路板塊業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對(duì)滬深300指數(shù)跑出相對(duì)收益。我們認(rèn)為，下半年進(jìn)入暑期出行旺季及宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，高速公路業(yè)績有望保持增長趨勢(shì)。建議關(guān)注路產(chǎn)區(qū)位良好、分紅率高、股息率高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。