>> 國泰君安-有色金屬行業(yè)：貴金屬數(shù)據(jù)庫-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
于嘉懿，寧紫微 |
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核心觀點：美國8月CPI同比+3.7%，高于預期和前值，但核心CPI同比+4.3%，符合預期、低于前值4.7%，且環(huán)比看，房租通脹正快速回落，隨著消費和勞動力市場降溫，核心通脹仍將趨勢性向下，同時美國經(jīng)濟仍面臨下行壓力，市場預期美聯(lián)儲將停止加息。此外，央行長期購金勢頭依舊堅挺，購金需求為金價提供有力支撐。
小摩CEO重磅警告：認為美國經(jīng)濟還會繁榮認知是一個巨大錯誤！摩根大通(JPMorgan Chase)首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示健康的消費者資產(chǎn)負債表和不斷上漲的工資目前正在支撐經(jīng)濟，但未來仍有風險。這位高管表示，他最擔心的問題包括央行通過“量化緊縮”來控制流動性計劃，俄羅斯和烏克蘭沖突同樣也會帶來負面影響。于違約率處于歷史低位，摩根大通和其他銀行多年來一直在放貸方面"獲利過剩，但部分房地產(chǎn)和次級汽車貸款領(lǐng)域出現(xiàn)了壓力。如果出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，違約也是最終會發(fā)生的，就會出現(xiàn)真正正常的信貸周期。（資料來源：Wind）
美衰退一定會來：人們可能越來越樂觀地認為，美聯(lián)儲正引導美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。但在連續(xù)212個交易日里，美國國債市場所傳遞出來的信號卻截然不同：經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)向萎縮，因為10年期收益率一直低于3個月期收益率。收益率曲線倒掛已成功預測了過去8次經(jīng)濟衰退，雖然包括高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）在內(nèi)的一些機構(gòu)已經(jīng)下調(diào)了對經(jīng)濟衰退可能性的預測，但很多機構(gòu)仍然預計會有衰退。機構(gòu)預計概率大約在60%，多數(shù)預計在2024年。率先使用收益率曲線作為經(jīng)濟衰退指標的杜克大學（Duke University）經(jīng)濟學家Campbell Harvey表示，倒掛的預測能力仍然完好。（資料來源：財聯(lián)社）
降準對A股影響：為鞏固經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.4%。央行降準有利于進一步釋放流動性，對股市及樓市、匯率都會有不同程度的影響。對資本市場而言，2019年以來的十次降準措施公布后，次日滬指有6次錄得上漲，4次錄得下跌，上漲的次數(shù)多于下跌的次數(shù)。后5日滬指的表現(xiàn)則有8次錄得上漲，2次錄得下跌，上漲的概率遠遠大于下跌的概率。（資料來源：財聯(lián)社）
歐央行加息25bp，并給出重磅利率指引：歐洲央行剛剛宣布連續(xù)第十次上調(diào)主要利率，目前對抗通脹的任務比疲弱的經(jīng)濟更為重要。目前，加息已將歐洲央行的主要存款利率從2022年6月的-0.5%拉至創(chuàng)紀錄的4%。歐洲央行周四的舉措還將其主要再融資操作和邊際貸款安排的利率分別上調(diào)了25個基點，至4.5%和4.75%。歐央行還將歐元區(qū)經(jīng)濟增長預測從2023年的0.9%下調(diào)至0.7%，2024年從1.5%下調(diào)至1%，2025年從1.6%下調(diào)至1.5%。（資料來源：Wind）
風險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預期、制造業(yè)復蘇不及預期、地緣政治影響等。
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