>> 國泰君安-油服設(shè)備行業(yè)點評：油價高企有望延續(xù)，推動油服設(shè)備高景氣-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 487KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
國際原油價格有望保持高位，帶動油企資本開支向上，深海領(lǐng)域增速有望超過陸地，油氣設(shè)備及其專用件將率先受益，帶動油服行業(yè)高景氣。
摘要：
投資建議：推薦深海業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放+高端閥門產(chǎn)線望快速落地的迪威爾，電驅(qū)壓裂設(shè)備拓展+自研水下注入頭和水下盤管絞車系統(tǒng)成功應(yīng)用的杰瑞股份，F(xiàn)PSO核心閥門取得突破+頁巖氣壓裂閥技術(shù)先進(jìn)的紐威股份。
供給端減產(chǎn)+需求旺盛，油價高企有望延續(xù)。9月14日布倫特原油期貨收盤價為93.70美元/桶，自7月以來持續(xù)上漲。供給端：OPEC+ 6月宣布2024年起原油總產(chǎn)量目標(biāo)將調(diào)整為4046萬桶/天，較2022年11月產(chǎn)量目標(biāo)下降140萬桶/天。9月5日沙特和俄羅斯均宣布延續(xù)石油減產(chǎn)至23年底。石油供應(yīng)持續(xù)收緊。需求端：我國前8月原油進(jìn)口量為3.79億噸，同比增長14.7%；9月8日，EIA周報顯示，美國原油加工量、煉廠開工率周度均環(huán)比增加，而美國庫欣原油庫存減少至2496.5萬桶。預(yù)計未來需求保持旺盛而供給吃緊，油價有望維持高位。
海上油氣資本開支增速反超陸地，深水與超深水項目顯著增加。全球深海油氣儲量更加豐富且分布均勻，伴隨深海項目開采成本持續(xù)降低，深海油氣具備巨大開采潛力。Rystad Energy數(shù)據(jù)顯示，2022年全球陸地油氣勘探資本開支為2810億美元/+15%，而2022年全球海上油氣資本開支達(dá)到1650億美元/+21%，海上油氣資本支出增速實現(xiàn)反超，海上項目中深水、超深水投資顯著增長。國內(nèi)中海油2023H1資本開支達(dá)到565.14億元/+36%，全年資本開支目標(biāo)為1000-1100億元，較22年資本開支目標(biāo)增加100億。
油企資本開支有望延續(xù)，推動油服設(shè)備廠商高景氣。2022年以來全球油價高企帶動全球主要油企資本開支復(fù)蘇，據(jù)Energy Intelligence，預(yù)計23年石油行業(yè)上游資本支出達(dá)到4850億美元/+12%，2022年以來本輪油企資本上行較上一周期仍有較大空間，預(yù)計未來油企資本支出將有望延續(xù)增長，原油行業(yè)資本開支增加逐漸向設(shè)備商傳導(dǎo)，推動油服設(shè)備行業(yè)高景氣。伴隨深海油氣的不斷開發(fā)，行業(yè)對高端閘閥需求不斷提升，F(xiàn)PSO相關(guān)設(shè)備需求有望持續(xù)增長，相關(guān)設(shè)備廠商將持續(xù)受益。
風(fēng)險提示：油價下跌導(dǎo)致下游資本開支減少；原材料價格上升。
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