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電新行業(yè)2023H1盈利同比增長(zhǎng)9%，2023Q2盈利增速有所承壓；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　2023年上半年全行業(yè)盈利同比增長(zhǎng)9%：2023年上半年，電力設(shè)備與新能源行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2,311.64億元，同比增長(zhǎng)9.14%。
　　23H1全行業(yè)毛利率略有下降，新能源發(fā)電板塊同比提升：2023年上半年，全行業(yè)平均毛利率為22.10%，同比下降0.50個(gè)百分點(diǎn)；凈利率10.89%，同比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車板塊平均毛利率20.60%，同比減少2.81個(gè)百分點(diǎn)，平均凈利率為9.44%，同比減少3.63個(gè)百分點(diǎn)；新能源發(fā)電板塊平均毛利率22.54%，同比提升1.01個(gè)百分點(diǎn)，凈利率12.01%，同比提升1.08個(gè)百分點(diǎn)；電力設(shè)備板塊平均毛利率26.93%，同比提升0.36個(gè)百分點(diǎn)，平均凈利率10.23%，同比提升0.27個(gè)百分點(diǎn)。
　　2023年第二季度全行業(yè)盈利有所承壓：2023年第二季度，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1,205.66億元，同比減少1.43%。其中新能源汽車板塊板塊實(shí)現(xiàn)盈利399.80億元，同比減少24.36%；新能源發(fā)電板塊實(shí)現(xiàn)盈利708.90億元，同比增長(zhǎng)18.20%；電力設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)盈利96.97億元，同比增長(zhǎng)2.29%。盈利能力方面，全行業(yè)平均毛利率減少1.26個(gè)百分點(diǎn)至21.84%，凈利率減少1.59個(gè)百分點(diǎn)至10.75%。
　　投資建議：新能源汽車：新能源汽車全球景氣度持續(xù)向上，有競(jìng)爭(zhēng)力的車型持續(xù)推出，全年銷量有望再創(chuàng)歷史新高。隨著以碳酸鋰為代表的原材料價(jià)格企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將迎來(lái)重新分配。電芯環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)，盈利有望回升；中游材料價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，關(guān)注產(chǎn)能出清后帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；新技術(shù)方面，磷酸錳鐵鋰、4680和鈉離子電池有望規(guī)模化量產(chǎn)，凝聚態(tài)電池、復(fù)合箔材等新技術(shù)有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)；建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。光伏：光伏需求潛力較好，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降、逐漸見(jiàn)底，下游觀望情緒有望消除，需求有望快速釋放，2023年與2024年需求有望超預(yù)期。建議優(yōu)先布局業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的一體化組件、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的組件輔材、有望受益于TOPCon電池放量的電池輔材等環(huán)節(jié)，同時(shí)建議關(guān)注alpha較強(qiáng)的硅料與硅片龍頭企業(yè)。新技術(shù)方面建議優(yōu)先布局HJT電池設(shè)備以及對(duì)新技術(shù)寬口徑儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)，進(jìn)入“0-1”階段的前沿技術(shù)亦值得關(guān)注。風(fēng)電：風(fēng)電項(xiàng)目已招標(biāo)存量充足，2023H2海陸風(fēng)需求或有望放量，同時(shí)整機(jī)中標(biāo)價(jià)格止跌與大宗價(jià)格下行有望助力產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力修復(fù)，建議優(yōu)先配置后續(xù)增長(zhǎng)潛力較大的海上風(fēng)電環(huán)節(jié)，存在自身alpha的國(guó)產(chǎn)化替代與滲透率提升的環(huán)節(jié)，以及量利有望受益于需求向好的零部件環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期