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事件：9月18日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局對(duì)外發(fā)布關(guān)于《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則（試行）》的通知。這是構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的重要文件，也是我國(guó)首次發(fā)布此類文件。
　　明確電力市場(chǎng)架構(gòu)，細(xì)化市場(chǎng)銜接，推動(dòng)新型主體參與。《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則》歷經(jīng)反復(fù)討論修改，既為已實(shí)現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)運(yùn)行的地區(qū)進(jìn)一步規(guī)范引導(dǎo)，也為尚未開展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行的地區(qū)開展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)探索提供可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。歸納政策亮點(diǎn)主要有三大方面：（1）考慮到我國(guó)以省為主體的財(cái)稅價(jià)格體制和電力電量平衡現(xiàn)狀，提出推動(dòng)省間、省/區(qū)域市場(chǎng)建設(shè)。（2）加強(qiáng)中長(zhǎng)期市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接，并促進(jìn)調(diào)峰輔助服務(wù)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互融合，不設(shè)置與現(xiàn)貨市場(chǎng)并行的調(diào)峰輔助服務(wù)品種。（3）推動(dòng)新型主體參與現(xiàn)貨市場(chǎng)，明確獨(dú)立儲(chǔ)能、虛擬電廠等新型主體均可實(shí)現(xiàn)自主參與現(xiàn)貨市場(chǎng)申報(bào)。
　　關(guān)注電改政策推出，火電收益有望穩(wěn)定。除了已發(fā)布的《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則（試行）》外，近期圍繞煤電容量電價(jià)機(jī)制的討論也有所升溫；在新能源裝機(jī)量大幅提高的背景下，煤電由主體電源轉(zhuǎn)為調(diào)節(jié)電源，有望成為新型電力系統(tǒng)中輔助服務(wù)的主要提供者，我們認(rèn)為容量機(jī)制的作用將幫助煤電企業(yè)回收發(fā)運(yùn)成本以外的其他成本，補(bǔ)償其在電力系統(tǒng)中的定位從基荷電源轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)節(jié)電源后、利用小時(shí)數(shù)下降而導(dǎo)致無法回收的成本，獲取合理收益。后續(xù)輔助服務(wù)市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則或?qū)⑼瞥觯o助服務(wù)與容量電價(jià)費(fèi)用有望穩(wěn)定火電收益，火電靈活性改造進(jìn)度也有望加速。
　　構(gòu)建“能漲能降”價(jià)格機(jī)制，激發(fā)儲(chǔ)能、虛擬電廠等市場(chǎng)活力。《規(guī)則》指出要做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)融合，電力輔助服務(wù)市場(chǎng)化趨勢(shì)更加明確，有望提升儲(chǔ)能/虛擬電廠等項(xiàng)目參與輔助服務(wù)收益率。此外《規(guī)則》提出穩(wěn)妥有序推動(dòng)新能源參與電力市場(chǎng)，設(shè)計(jì)適應(yīng)新能源特性的市場(chǎng)機(jī)制，與新能源保障性政策做好銜接；推動(dòng)分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、儲(chǔ)能和虛擬電廠等新型經(jīng)營(yíng)主體參與交易。新能源參與電力市場(chǎng)后，其發(fā)電特性或?qū)?huì)給儲(chǔ)能創(chuàng)造更多盈利空間。以現(xiàn)貨市場(chǎng)的分時(shí)價(jià)格信號(hào)為指引，靈活性資源的調(diào)節(jié)價(jià)值將得到體現(xiàn)。另外，修正風(fēng)光的波動(dòng)性、減少功率預(yù)測(cè)偏差給新能源發(fā)電帶來的考核，也或?qū)樾履茉磦?cè)的儲(chǔ)能電站創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)，有望促進(jìn)此類項(xiàng)目的建設(shè)。
　　投資建議：電力現(xiàn)貨市場(chǎng)將有效激發(fā)市場(chǎng)活力，助力新型電力系統(tǒng)建設(shè)。重點(diǎn)推薦：國(guó)內(nèi)新能源功率預(yù)測(cè)龍頭并已開展虛擬電廠業(yè)務(wù)的【國(guó)能日新】；重力儲(chǔ)能打造第二增長(zhǎng)曲線的【中國(guó)天楹】；一站式供用電服務(wù)，配電網(wǎng)龍頭【蘇文電能】；南網(wǎng)旗下、電源清潔化+電網(wǎng)智能化的儲(chǔ)能龍頭【南網(wǎng)科技】；火電龍頭，大力開拓風(fēng)光的【華能國(guó)際】。建議關(guān)注：能源數(shù)字化+能源互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的【朗新科技】；布局虛擬電廠領(lǐng)域的【恒實(shí)科技】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，用電需求不及預(yù)期，虛擬電廠發(fā)展不及預(yù)期。