久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　1）中國車企在歐電動車市占率8.4%，且主要由歐資背景車企貢獻，中資市占率僅0.4%；2）中國是歐洲車企主要出口國，相互制約較大；3）同樣車型在國內(nèi)售價顯著低于在歐售價，不符合傾銷定義；4）歐盟從啟動調(diào)查到終裁需一年以上，短期無影響；長期看會綜合考慮市場需求而決定措施有效期。5）同時我們認為調(diào)查范圍由車延伸至電池的可能性也較小。
　　摘要：
　　歐盟針對中國電動汽車展開反補貼調(diào)查
　　9月13日，歐盟委員會主席馮德萊恩宣布歐盟將對中國電動汽車啟動反補貼調(diào)查（anti-subsidy investigation），聲稱以此保護自身免受受益于國家補貼的中國電動車生產(chǎn)商的影響。
　　我們認為雙反調(diào)查對國內(nèi)電動車影響有限。
　　1）中國車企在歐電動車市占率較低。2022/23年1-7月我國車企在歐洲電車銷量為14.4、13.3萬輛，市占率6.1%、8.4%（不含特斯拉），主要由歐資背景車企貢獻，該類車企基本具備歐洲產(chǎn)能，預(yù)計受雙反影響較??；中資品牌出口主力在東南亞市場，今年在歐市占率僅0.4%，不會對歐洲銷量形成沖擊。
　　Tesla上海工廠對歐洲出口量有限，預(yù)計今年出口約7萬臺；且并非集團屬于中國就是中國出口，仍有部分產(chǎn)銷是由歐洲本土工廠承擔(dān)，預(yù)計1-7月國內(nèi)出口歐洲電車僅15萬輛，影響有限。
　　2）中國是歐洲車企的主要出口國，相互制約較大。2022年中國進口車銷量4.3萬輛，同比+44%，其中德國、瑞典、英國等歐洲國家為主要出口國，此前德國反對啟動雙反正是出于自身對中國大幅出口的互利。
　　3）當(dāng)前售價難以判定是傾銷，同樣車型在國內(nèi)售價顯著低于在歐售價，不符合傾銷定義。
　　復(fù)盤歐洲光伏“雙反”調(diào)查，以簽訂最低價格承諾協(xié)議結(jié)尾，中國企業(yè)競爭力凸顯，“雙反”最終黯然收場
　　1）流程時間長，影響滯后，歐洲光伏雙反流程持續(xù)15個月，以此推斷電動車進程來說若9-10月歐盟正式啟動調(diào)查（先反傾銷、再反補貼），則預(yù)計臨時調(diào)查結(jié)果和初裁措施將在2024年6-7月發(fā)布，最終調(diào)查結(jié)果和終裁措施將在2024年12月-2025年1月發(fā)布。
　　2）短期來看歐洲“雙反”影響光伏產(chǎn)品需求，加劇光伏產(chǎn)品價格下跌趨勢，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營承壓。長期來看，“雙反”迫使企業(yè)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、改善工藝，推動了我國光伏產(chǎn)業(yè)降本進程。
　　3）“雙反”加快國內(nèi)政策出臺，促進國內(nèi)光伏下游發(fā)展；光伏廠商主要通過海外建廠、開拓新市場和深耕國內(nèi)市場。
　　4）歐盟也會綜合考慮市場需求而決定措施有效期，參照對光伏電池板的雙反措施，終裁提高關(guān)稅僅為期2年（通常是5年），并在二次訴訟終裁時僅延長18個月至2018年9月，到期后選擇結(jié)束措施，推斷到電動車長期或許也有緩機。
　　歐盟對動力電池啟動雙反調(diào)查的可能性很小。
　　1）國內(nèi)電池廠在歐洲市占率超過40%，定點邏輯下車企切換供應(yīng)商需要2年以上驗證周期，對應(yīng)供應(yīng)緊張和巨額賠償。
　　2）國內(nèi)電池廠在歐洲規(guī)劃產(chǎn)能超過360GWh，其中寧德時代德國工廠已投產(chǎn)，能夠通過啟用歐洲本土工廠的方式進行規(guī)避。
　　3）歐洲沒有成熟的電池產(chǎn)業(yè)鏈，不具備保護本土企業(yè)的邏輯
　　投資建議：本月組合我們分別在光伏、電動車、風(fēng)電板塊選擇寧德時代、鈞達股份、陽光電源、泰勝風(fēng)能、東方電纜；除此之外，我們還看好東方電氣、日月股份、晶澳科技、隆基綠能、福萊特、東方電纜、科達利等。
　　風(fēng)險提示
　　1）下游需求不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力。
　　2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，與此同時對于公司短期業(yè)績有擾動。
　　3）推薦公司的重點項目推進不及預(yù)期：公司作為新能源賽道參與者，重點項目的推進是支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是公司成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績。