>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報(bào)：印度新一輪尿素招標(biāo)進(jìn)展公布，三氯蔗糖、鄰／對(duì)硝基氯化苯、橡膠助劑、氯氰菊酯、蛋氨酸等價(jià)格上漲-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張志揚(yáng),張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工與新材料行業(yè)回顧
8月份化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增加值同比增長14.8%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局9月15日公布的數(shù)據(jù)，1—8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）327042億元，同比增長3.2%，其中，制造業(yè)投資增長5.9%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)投資增長13.2%。8月份，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.4%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值12266億元，同比名義下降4.5%。1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%。其中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長8.6%。8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長4.5%，環(huán)比上月增長0.50%。其中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增加值同比增長14.8%。分產(chǎn)品看，8月份，620種產(chǎn)品中有356種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長。乙烯264萬噸，增長16.8%；發(fā)電量8450億千瓦時(shí)，增長1.1%；原油加工量6469萬噸，增長19.6%。
石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升。根據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合編制的石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)顯示，2023年8月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)升至96.69，較2023年7月上漲0.31個(gè)百分點(diǎn)，處于正常區(qū)間；較2022年8月上漲8.65個(gè)百分點(diǎn)，同比增速繼7月恢復(fù)正增長后提速。分行業(yè)來看，化學(xué)原料和化學(xué)品制造業(yè)在上下游的帶動(dòng)下，景氣指數(shù)環(huán)比上漲3.41個(gè)百分點(diǎn)；橡膠、塑料和其他聚合物制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上漲0.82個(gè)百分點(diǎn)；燃料加工業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降4.42個(gè)百分點(diǎn)。
印度尿素招標(biāo)公布進(jìn)展。9月15日，印度RCF尿素招標(biāo)最新進(jìn)展公布，報(bào)價(jià)有效期至9月25日，最晚船期11月14日，收到供貨商18家，總計(jì)362.18萬噸，西海岸供貨量162.52萬噸；東海岸供貨量199.66萬噸。由于臨近四季度印度等國的農(nóng)業(yè)需求旺季，疊加國內(nèi)加強(qiáng)尿素保供，市場預(yù)期本輪印標(biāo)價(jià)格或高于上輪（8月9日）報(bào)價(jià)，部分頭部貿(mào)易商預(yù)期價(jià)格在（400-450美元/噸）。9月18日晚間，印度最新一輪尿素招標(biāo)價(jià)格出爐。東海岸162.515萬噸，最低價(jià)格405美元/噸CFR;西海岸199.662萬噸，最低價(jià)格400.5美元/噸CFR。本次印標(biāo)大部分報(bào)價(jià)都在430美元/噸CFR以上，因此市場擔(dān)憂其他供應(yīng)商是能否接受400-405美元/噸CFR價(jià)格。
中國化工品價(jià)格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周上漲2.0%，較上月同期上漲8.2%，年內(nèi)上漲5.6%，較去年同期下跌2.9%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：雙氧水(27.5%，山東)，+38%；氯乙酸(河北)，+27%；三氯蔗糖，+20%；丙烯酸甲酯(華東)，+14%；二甲基環(huán)硅氧烷(DMC)(華東)，+12%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：碳纖維(大絲束)，-14%；甲酸(國內(nèi))，-11%；碳纖維(小絲束)，-9%；碳酸鋰(工業(yè)級(jí),四川)，-8%；硫酸銨(山東臨沂)，-7%。
中短期投資策略
23Q2主動(dòng)管理型公募基金重倉持股中基礎(chǔ)化工重倉占比4.85%（季度環(huán)比-1.02pcts，季度同比-1.88pcts），石油石化重倉占比0.58%（季度環(huán)比-0.44pcts，季度同比-0.48pcts）。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有強(qiáng)安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價(jià)比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點(diǎn)推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工等。
基礎(chǔ)化工：化工品價(jià)格觸底反彈，龍頭白馬充分受益。我們認(rèn)為在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時(shí)刻已過，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動(dòng)力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價(jià)格修復(fù)彈性有待驗(yàn)證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，有望于價(jià)格修復(fù)過程中率先受益。重點(diǎn)推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)等。
新材料：消費(fèi)電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段，重點(diǎn)推薦國瓷材料、斯迪克；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢，重點(diǎn)關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機(jī)增加疊加topcon需求放量，重點(diǎn)關(guān)注POE價(jià)格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價(jià)格概況
三氯蔗糖價(jià)格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，金禾、康寶、科宏三家主力企業(yè)正常排產(chǎn)，市場供應(yīng)量充足，本周開工率提高至86.98%。需求方面，本周三氯蔗糖需求好轉(zhuǎn)，金九銀十旺季來臨。原材料方面，本周三氯蔗糖主要原料價(jià)格均有不同程度上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力增加。庫存方面，本周主力企業(yè)開工率繼續(xù)提升，三氯蔗糖市場供應(yīng)量持續(xù)增加，而天氣轉(zhuǎn)涼，下游好轉(zhuǎn)支撐下，企業(yè)庫存呈微降趨勢。9月11日，金禾實(shí)業(yè)再度發(fā)布漲價(jià)函，將價(jià)格上調(diào)至大包裝180元/公斤，小包裝182元/公斤，美金FOB usd 21/Kg，科宏、康寶等企業(yè)跟進(jìn)發(fā)布漲價(jià)函，本周三氯蔗糖價(jià)格為18萬元/噸，周環(huán)比上漲20.0%。
鄰/對(duì)硝基氯化苯價(jià)格上漲。根據(jù)百川資訊，需求方面，下游市場需求一般，采購商在國慶節(jié)前正常采購備貨。原材料方面，上游純苯、氯化苯、硝酸價(jià)格上調(diào)，成本端支撐走強(qiáng)。國內(nèi)主流企業(yè)中石化南京上調(diào)鄰硝基氯化苯550元/噸至6300元/噸。本周鄰/對(duì)硝基氯化苯價(jià)格分別為6300元/噸和8400元/噸，周環(huán)比上漲分別為9.6%和11.3%。
橡膠助劑價(jià)格
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