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今日焦點(diǎn):
　　Solargiga（757.HK-HK$0.19）擴(kuò)大產(chǎn)能以捕捉新一波需求。
　　該公司舉行了業(yè)績(jī)後NDR，以下是主要要點(diǎn)。
　　目標(biāo)到2024年將產(chǎn)能增加至20GW。鑒於近年來(lái)光伏組件需求不斷增長(zhǎng)，Solargiga於2023年6月收購(gòu)了江蘇悅陽(yáng)光伏科技剩餘23%的股權(quán)，該公司從事光伏技術(shù)開發(fā)、太陽(yáng)能存儲(chǔ)材料和產(chǎn)品製造。由於目標(biāo)公司的組件生產(chǎn)基地已開始規(guī)?；a(chǎn)，本次收購(gòu)可立即提升Solargiga的產(chǎn)能。2023年上半年，Solargiga的組件總產(chǎn)能為8.2吉瓦。該公司計(jì)畫到2024年將元件產(chǎn)能擴(kuò)大至20GW。
　　精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)範(fàn)圍。出售單晶矽棒與矽片後，Solargiga主要專注於光伏組件製造、光伏電站運(yùn)營(yíng)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。組件業(yè)務(wù)方面，Solargiga專注的單晶產(chǎn)品之P型PERC組件不僅成為市場(chǎng)主流，還進(jìn)一步加強(qiáng)了P型雙面雙玻組件、P型雙面雙玻元件等單晶高效元件產(chǎn)品的開發(fā)。然而，最終產(chǎn)品需求的激增也導(dǎo)致元件關(guān)鍵部件太陽(yáng)能電池的價(jià)格上漲。因此，管理層預(yù)計(jì)其近期利潤(rùn)率將受到影響。
　　業(yè)績(jī)回顧：2023年上半年收入達(dá)人民幣35億元，同比增長(zhǎng)47%。毛利同比增長(zhǎng)1.1倍至人民幣1.1億元。由於生產(chǎn)效率提高，毛利率增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)至6.7%。光伏組件收入達(dá)到人民幣34億元，同比增長(zhǎng)29%，占總收入的97%。光伏電站和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入分別為人民幣8,000萬(wàn)元和人民幣2,800萬(wàn)元。中國(guó)是其最大的市場(chǎng)，占銷售額的78%，而日本是最大的出口地，占總營(yíng)業(yè)額的16%。
　　我們的觀點(diǎn)：長(zhǎng)期來(lái)看，Solargiga有望受益於光伏行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。由於多晶矽和電池價(jià)格上漲，近期的挑戰(zhàn)將在於其提高組件盈利的能力。截至2023年6月底，該公司的淨(jìng)現(xiàn)金頭寸約為人民幣7.13億元，負(fù)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換週期近80天。如果2H23能夠維持盈利，該公司的市盈率將處?kù)遁^低個(gè)位數(shù)的PE水準(zhǔn)（不超過(guò)4倍）。（研究部）