>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：仔豬價格持續(xù)探底，產(chǎn)能去化基礎(chǔ)仍在-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
1585KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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投資要點：
上周農(nóng)業(yè)板塊上漲0.6%。上周農(nóng)業(yè)板塊上漲0.6%，位列申萬一級行業(yè)第9名。子行業(yè)漲跌各半，其中動保（+2.6%）和其他種植業(yè)（+2.4%）漲幅最大，肉雞養(yǎng)殖（-1.8%）和其他種植業(yè)（-0.6%）跌幅最大，生豬養(yǎng)殖上漲0.9%、畜禽飼料下跌0.3%、種子下跌0.6%、水產(chǎn)養(yǎng)殖下跌0.6%。
豬價窄幅震蕩，仔豬價格持續(xù)探底。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周豬價下跌，全周均價16.6元/公斤，環(huán)比下跌0.8%。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價格為416元/頭，環(huán)比下跌4.8%，為年初以來最低水平。涌益數(shù)據(jù)顯示8月能繁母豬環(huán)比+0.04%，區(qū)域上看華東（-0.84%）、西南（-0.47%）環(huán)比降幅較大，而華中（+1.06%）、華南（+0.72%）、東北（+0.31%）則增幅較大。我們認為，8月生豬均價達到17元以上，但能繁增幅不高，且近期仔豬價格創(chuàng)下年內(nèi)新低，這反映了當前行業(yè)對擴產(chǎn)仍然相對謹慎，這也就決定了行業(yè)去產(chǎn)能的基礎(chǔ)仍在。同時考慮到下半年相對充足的生豬供給量，未來二育回落后豬價將再度面臨下跌壓力，產(chǎn)能也有望再度加速去化，但節(jié)奏上需關(guān)注消費情況。建議積極關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，包括溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
行業(yè)景氣向上，重點關(guān)注海大集團。今年水產(chǎn)飼料行業(yè)整體面臨一定壓力：水產(chǎn)飼料方面，水產(chǎn)庫存偏高及消化偏慢導致部分魚品種價格表現(xiàn)不佳。我們認為，1）下半年隨著庫存逐步消化，部分水產(chǎn)行情或也將逐漸回暖，近期廣東部分區(qū)域的草魚、羅非魚、生魚等均有不同程度的漲價，水產(chǎn)價格的上漲也有望帶動飼料銷售；2）公司今年目標實現(xiàn)飼料外銷量增長目標不低于300萬噸，同比+15%，而上半年增速僅為10%左右，意味著下半年飼料銷售增速將提升。3）今年主要水產(chǎn)行情較弱，部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降，這意味著明年供給將減少，水產(chǎn)價格有望上漲，利于公司飼料銷售。在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點關(guān)注海大集團。
轉(zhuǎn)基因試點種植效果顯著，商業(yè)化進程或?qū)⒓铀?。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了答記者問文章，詳細論述了我國轉(zhuǎn)基因的安全性、轉(zhuǎn)基因品種防蟲耐除草劑效果、國外轉(zhuǎn)基因食品消費情況、我國轉(zhuǎn)基因知識產(chǎn)權(quán)情況。特別是詳細介紹了我國轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化進展，并提出“以轉(zhuǎn)基因為代表的生物育種是育種領(lǐng)域的革命性技術(shù)，是必須搶占的新領(lǐng)域新賽道”。我們認為，21年我國開啟轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點工作，今年試點范圍擴展至河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個省區(qū)20個縣，并在甘肅安排制種。經(jīng)過3年試點工作，我國轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品的安全性和有效性均得到了充分驗證，相關(guān)監(jiān)管制度也逐漸完備，我國轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國種子行業(yè)市場規(guī)模將擴大，更高的技術(shù)門檻也意味著大企業(yè)將更占優(yōu)勢，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進展。當前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應急評價申請，未來若順利上市，無疑將帶動國內(nèi)豬苗市場擴容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注評審進展，若相關(guān)進展順利，將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
雞苗價格維持低位。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價為1.6元/羽，環(huán)比-15.4%，毛雞均價為4元/羽，環(huán)比-1.8%。8月祖代雞更新10.3萬套，較7月下降2.2萬套。我們認為，隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導，年底或?qū)⒃谏唐反u苗價格上有所體現(xiàn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營層面，海外銷售快速恢復，疊加美元兌人民幣升值，海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預計進一步提振相關(guān)業(yè)績。與此同時，國內(nèi)銷售大力推進。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢的企業(yè)，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、水產(chǎn)飼料。行業(yè)需求恢復，市場集中度提升，建議關(guān)注海大集團。3）、寵物食品。經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。4）、種子板塊。關(guān)注異常天氣影響，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的隆平高科、大北農(nóng)。5）、動保板塊。非瘟疫苗有序推進，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。6）、白羽肉雞。去年引種缺口的影響將逐步向下游傳導，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。
風險提示：需求大幅不及預期，政策進展大幅不及預期，行業(yè)出現(xiàn)超預期疫病。
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