>> 財通證券-四季度市場觀點：收獲的季節(jié)-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
1872KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,張日升,王亦奕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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14年930模式：政策效果溫和，后續(xù)再加碼，大金融起舞
政策何時起效？930、330后大約2周后，地產(chǎn)銷售景氣已有反映，上行趨勢超近2年同期；1.5-2月后，地產(chǎn)銷售景氣趨勢明確，中樞整體超近2年同期。
14年930模式：10月國慶假期回來后，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)沒有顯著回暖，金融地產(chǎn)板塊震蕩；11月政策再次發(fā)力、降息刺激，12月地產(chǎn)成交走強，大金融Q4大幅上漲。
本輪行情演繹與14年930模式愈發(fā)相近，如果短期數(shù)據(jù)不及預期、大金融回調，可能是二次加倉機會，布局在下輪政策發(fā)力前。
15年330模式：政策效果兌現(xiàn)，從地產(chǎn)鏈到順周期板塊啟動
15年330模式：刺激政策和貨幣化棚改出臺，1個月內地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、房價快速兌現(xiàn)政策效果，15年4月2日開始融創(chuàng)中國上漲近60%。大金融1個月左右快速兌現(xiàn)收益之后，白酒、家電、建材等地產(chǎn)鏈條板塊持續(xù)上漲，表現(xiàn)相近且走勢更穩(wěn)。
對應本輪行情，如果大金融和周期鏈條的博弈屬性較強，配置順周期方向白酒為代表的消費鏈條也能取得不錯收益。
風險提示
聯(lián)儲加息超預期、海外金融風險超預期、歷史經(jīng)驗失效等。
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