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財(cái)政支出端發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。8月的財(cái)政數(shù)據(jù)顯示出財(cái)政從支出端發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。預(yù)算內(nèi)，8月財(cái)政支出同比增速大幅反彈至年內(nèi)新高，剔除低基數(shù)影響，兩年平均增速升至接近今年2月水平，環(huán)比增幅也創(chuàng)2018年以來(lái)同期新高，主要靠地方帶動(dòng)。支出分項(xiàng)看，社保就業(yè)和文旅體育傳媒支出增速大幅上行，顯示出財(cái)政對(duì)就業(yè)和服務(wù)消費(fèi)的支持加強(qiáng)；基建相關(guān)支出占比較上月也有回升。預(yù)算外，8月專項(xiàng)債發(fā)行放量下，政府性基金支出增速明顯回升，同時(shí)專項(xiàng)債投向基建的比例升破70%，支撐8月舊口徑下的基建投資增速在高基數(shù)下仍上行。往后看，支出端預(yù)算內(nèi)、外均有低基數(shù)，加上9月專項(xiàng)債發(fā)行仍保持高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)支出增速趨于上行。
　　財(cái)政收入端穩(wěn)增長(zhǎng)也有加力。8月下旬以來(lái)財(cái)政收入端也有加力穩(wěn)增長(zhǎng)，主要是通過(guò)減稅的方式。一方面，居民端，在涉及“一老一小”的個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除上加大力度，旨在降低居民成本，幫助增加可支配收入。另一方面，企業(yè)端，通過(guò)允許先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)加計(jì)抵扣增值稅，來(lái)促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展；支持企業(yè)新購(gòu)置設(shè)備、器具（不超過(guò)500萬(wàn)元）在計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)一次性扣除。
　　對(duì)收入增速不必過(guò)于憂慮。8月財(cái)政收入增速回落，有去年高基數(shù)的原因，也有7月經(jīng)濟(jì)在洪澇、高溫因素?cái)_動(dòng)下修復(fù)受阻，影響財(cái)政收入籌集，此外還有非稅的拖累，8月非稅拖累本月稅收同比負(fù)增長(zhǎng)的62%，而今年1-8月稅收增速高于財(cái)政收入增速。往后看，8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)、投資、消費(fèi)均有好轉(zhuǎn)，并且這還未包含地產(chǎn)優(yōu)化政策的效果。盡管年內(nèi)財(cái)政收入增速會(huì)面臨高基數(shù)，我們預(yù)計(jì)在“金九銀十”催化下，地產(chǎn)放松政策效果釋放，會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向上，對(duì)財(cái)政收入形成支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。