>> 德邦證券-華致酒行(300755)受行業(yè)影響營收和業(yè)績?nèi)匀怀袎?，有序推進(jìn)營銷工作鞏固競爭優(yōu)勢-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊鵬 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入58.67億元，同比增長9.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比下降52.97%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.43億元，同比下降54.40%。根據(jù)計算，2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入21.24億元，同比增長16.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.50億元，同比下降30.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.43億元，同比下降37.22%。
受行業(yè)影響營收和業(yè)績?nèi)匀怀袎?，積極拓展優(yōu)化連鎖門店，營銷網(wǎng)絡(luò)輻射范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。第二季度營收在低基數(shù)下提速，荷花數(shù)據(jù)科技公司營收1.6億元，凈利潤0.15億元（上年同期營收2.2億元，凈利潤0.18億元）。上半年公司金蕊天荷項目部進(jìn)一步優(yōu)化營銷政策，組建金蕊天荷服務(wù)小組，全面推進(jìn)營銷戰(zhàn)略落地。上半年公司新增華致酒行126家，今年在門店拓展上會更加注重質(zhì)量。
毛利率略有下降，下半年盈利水平有望改善。23Q2毛利率同比降低0.56pct，環(huán)比提升2.64pct，較一季度有所改善。毛利率降低主要原因是名酒毛利下降以及精品酒投入加大。23Q2銷售費用率/管理費用率分別同比提升0.69pct/0.17pct，上半年對人員有所優(yōu)化，銷售費用中人員薪酬基本持平，23H1促銷費同比提升65.9%導(dǎo)致銷售費用率有所提升。23Q2歸母凈利率同比下降1.61pct至2.34%，下半年行業(yè)繼續(xù)回暖后盈利水平或?qū)⒂兴纳啤?br> 投資建議：結(jié)合中報，略下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年公司營業(yè)收入為102.82/123.21/146.55億元，同比增速為18.1%/19.8%/18.9%，歸母凈利潤為3.08/4.90/7.77億元，同比增速為-16.0%/59.0%/58.8%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：精品酒推廣不及預(yù)期風(fēng)險，名優(yōu)酒品供給不足風(fēng)險，門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險
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