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國(guó)內(nèi)固晶機(jī)龍頭，深耕公司行業(yè)十七載。公司成立于2006年，主要從事半導(dǎo)體、LED、電容器、鋰電池等行業(yè)智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為客戶實(shí)現(xiàn)智能制造提供先進(jìn)、穩(wěn)定的裝備及解決方案。經(jīng)過(guò)17年的積累和沉淀，公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)LED固晶機(jī)、電容器老化測(cè)試智能制造裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。
　　Mini/Microled加速滲透，設(shè)備環(huán)節(jié)率先迎接擴(kuò)產(chǎn)景氣度。Mini LED背光在亮度、對(duì)比度、色彩還原等方面遠(yuǎn)優(yōu)于LCD顯示屏，在平板、筆電、電視等中大尺寸顯示方面有成本優(yōu)勢(shì)，TrendForce預(yù)計(jì)2025年MiniLED出貨將達(dá)到2600萬(wàn)片。受益于新能源車(chē)滲透率提升，車(chē)載MiniLED市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，據(jù)Omdia預(yù)計(jì)，2023年全球車(chē)載顯示市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到95億美元。公司掌握高速精準(zhǔn)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、單邦雙臂同步運(yùn)行技術(shù)、Mini LED缺陷檢測(cè)算法等核心技術(shù)，綁定制造環(huán)節(jié)三星、京東方、三安等龍頭客戶，2023年設(shè)備訂單預(yù)計(jì)迎來(lái)非線性爆發(fā)。
　　拓展半導(dǎo)體產(chǎn)品矩陣，國(guó)產(chǎn)替代空間打開(kāi)。受益于封裝技術(shù)的迭代，對(duì)固晶精度的要求越來(lái)越高，固晶機(jī)市場(chǎng)增速領(lǐng)漲半導(dǎo)體封測(cè)設(shè)備。公司以固晶機(jī)業(yè)務(wù)為基，拓展焊線機(jī)和分選設(shè)備，與通富微電、華天科技、揚(yáng)杰科技等客戶合作緊密，我們看好公司后道設(shè)備在客戶處的單線價(jià)值量仍有數(shù)倍增長(zhǎng)空間。隨著封測(cè)廠稼動(dòng)率回暖，預(yù)計(jì)資本開(kāi)支將會(huì)于2024年恢復(fù)，拉動(dòng)封測(cè)設(shè)備需求上行。2021年封測(cè)設(shè)備中的焊線機(jī)和固晶機(jī)國(guó)產(chǎn)化率僅3%，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.75/16.67/21.57億元，歸母凈利潤(rùn)1.66/3.03/4.15億元，對(duì)應(yīng)PE53x/29x/21x。我們看好公司在固晶機(jī)市場(chǎng)中內(nèi)資龍頭的地位，將受益于MiniLED的滲透率提升，公司半導(dǎo)體新品拓展順利，放量在即，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期。公司新品開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。新技術(shù)推廣進(jìn)度不及預(yù)期。