>> 宏源期貨-鉛鋅日評：原料持續(xù)偏緊，推漲鉛冶煉成本；進口鋅持續(xù)流入，供給端壓力較強-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.9月20日LME鉛庫存累庫2825噸，其中高雄倉庫累庫2200噸，新加坡累庫200噸，釜山倉庫累庫425噸。9月20日LME鉛庫存總計73875噸。
2.北京時間9月21日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。這是自2022年3月開啟激進加息周期以來第二次按下“暫停鍵”。
鋅
1.9月20日LME鋅庫存去庫3750噸，其中降幅多來自新加坡倉庫，新加坡倉庫去庫3000噸，高雄倉庫去庫725噸，巴生港倉庫去庫25噸。截止9月20日，LME鋅庫存總計111600噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.30%，滬鉛主力合約收漲0.29%。
8月多家再生鉛企業(yè)結(jié)束檢修后恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，再生鉛產(chǎn)量環(huán)比增幅較大，預(yù)計9月仍以增加為主，但原料偏緊問題導(dǎo)致個別再生鉛煉廠減產(chǎn)，最終增量或不及預(yù)期，原生鉛企業(yè)增減并存，預(yù)計9月產(chǎn)量環(huán)比增加0.3萬噸；從下游消費來看，旺季消費弱于去年，疊加鉛價持續(xù)高位震蕩，電池跟漲受阻，下游企業(yè)對于鉛錠采購積極性較弱，尤其是散單采購，此外，在期現(xiàn)高價差下，持貨商交倉積極性較高，社庫持續(xù)累庫，上周滬鉛2309合約交割，社庫刷新近一年多以來的新高，現(xiàn)貨市場可流通貨源減少，河南、湖南地區(qū)以長單提貨為主。
當(dāng)前鉛錠消費市場一般，中秋、國慶雙節(jié)即將來臨，部分鉛蓄電池企業(yè)將放假5-8天不等，節(jié)前采買積極性一般，考慮當(dāng)前原料持續(xù)偏緊，推漲冶煉廠生產(chǎn)成本，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位區(qū)間震蕩
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.37%，滬鋅主力合約收跌0.48%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至250元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲35元/噸至410元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至190元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內(nèi)不會出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進口利潤有所修復(fù)，在國內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費回暖預(yù)期較強。
海外庫存去庫后，進口鋅不斷顯現(xiàn)，國內(nèi)2309合約交割后，貨源重回市場，現(xiàn)貨市場貨源充足，供給端壓力持續(xù)增強，現(xiàn)貨升水下滑，短期期鋅震蕩偏弱，考慮當(dāng)前節(jié)前剛需備庫需求，預(yù)計鋅價下行空間有限。
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