>> 德邦證券-公用事業(yè)板塊2023年中報總結(jié)：火電盈利顯著修復，清潔能源業(yè)績分化-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大小： |
2772KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭雪 |
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2023年中報已披露完畢，各板塊差異較大，其中申萬（2021）公用事業(yè)指數(shù)上漲6.76%，在31個行業(yè)板塊中排名第10；上半年營收同比下跌3.13%，排名第14；歸母凈利潤同比上漲24.43%，排名第4。
細分板塊：
火電板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域火電板塊（共27家上市公司）2023 H1實現(xiàn)收入6029.84億元，同比增長9%；歸母凈利潤合計273.90億元，同比增長522.3%；毛利率和歸母凈利率分別為11.96%和5.74%，分別同比提升5.63pct、5.06pct。
水電板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域水電板塊（共12家上市公司）2023 H1實現(xiàn)收入795.41億元，同比增長8%；歸母凈利潤合計192.54億元，同比下降13%；毛利率和歸母凈利率分別為37.81%和19.78%，分別同比下降5.93pct、7.30pct。
熱電板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域熱電板塊（共16家上市公司）2023H1實現(xiàn)收入412.12億元，同比降低15.03%；歸母凈利潤合計24.92億元，同比增長99.34%；毛利率和歸母凈利率分別為16.06%和11.52%，分別同比提升2.39pct、9.33pct。
新能源發(fā)電板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域新能源發(fā)電板塊（共23家上市公司）2023H1實現(xiàn)收入1478.08億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤合計287.33億元，同比增長6.74%；毛利率為41.38%，同比下降0.52pct；歸母凈利率為24.44%，同比下降2.92pct。
電能綜合服務板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域電能綜合服務板塊（共15家上市公司）2023H1實現(xiàn)收入542.05億元，同比增長11.55%；歸母凈利潤合計41.83億元，同比下降12.86%；毛利率和歸母凈利率分別為19.79%和10.50%，分別同比降低2.55pct、增長0.01pct。
節(jié)能與清潔能源利用：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域節(jié)能與清潔板塊（共9家上市公司）2023H1實現(xiàn)收入216.80億元，同比增長51.78%；歸母凈利潤合計13.61億元，同比增長1.59%；毛利率和歸母凈利率分別為21.47%和8.58%，分別同比降低1.32pct、降低3.70pct。
燃氣板塊：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德邦公用事業(yè)細分領域燃氣板塊（共30家上市公司）2023H1實現(xiàn)收入1590.70億元，同比下降2.07%；歸母凈利潤合計77.25億元，同比增長25.43%；毛利率為18.28%，同比降低0.30pct，歸母凈利率為10.68%，同比降低0.48pct。
投資建議：“十四五”期間，我國將深入推進能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展風電太陽能發(fā)電，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發(fā)展階段。2023年9月，水電水利規(guī)劃設計總院發(fā)布《2023能源變革指數(shù)藍皮書》，從能源消費、能源供給、能源技術、能源體制、國際合作等5個維度，首次建立起能源變革進程量化評估體系。針對能源變革的挑戰(zhàn)，藍皮書提出要：（1）加快可再生能源開發(fā)利用，加速構建新型能源體系；（2）提高終端電氣化率，加快推動氫能的應用；（3）降低成熟技術應用成本，加大前沿技術研發(fā)力度；（4）建立健全適應能源變革的政策體系和市場機制等。重點推薦：業(yè)績穩(wěn)定，高股息的水電龍頭【長江電力】；核電+風光雙核驅(qū)動的【中國核電】；華電旗下、風光火氫協(xié)同發(fā)展的輔機龍頭【華電重工】；深研重力儲能，入選首臺（套）名單的【中國天楹】；深冷設備龍頭，氫液化技術儲備豐富的【中泰股份】；LNG一體化優(yōu)勢顯著，積極拓展氫能的【九豐能源】；新能源發(fā)電龍頭【三峽能源】【龍源電力】；充分受益火電新建+靈活性改造加速的【青達環(huán)?！?。建議關注：火電盈利能力有望修復，大力發(fā)展新能源的【華能國際】【國電電力】；南網(wǎng)旗下、電源清潔化+電網(wǎng)智能化的儲能龍頭【南網(wǎng)科技】；國內(nèi)新能源功率預測龍頭并已開展虛擬電廠業(yè)務的【國能日新】；項目儲備充足，光伏及儲能項目增量可期的【林洋能源】；生物質(zhì)+風光齊發(fā)展的綠色發(fā)電新星【九洲集團】。
風險提示：裝機規(guī)模不及預期，政策落地不及預期，國際局勢變化，疫情反復帶來的風險，市場競爭加劇，煤炭、天然氣價格波動；上網(wǎng)電價下調(diào)。
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