>> 銀河期貨-螺紋熱卷日?qǐng)?bào)-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戚純怡 |
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【相關(guān)價(jià)格】
現(xiàn)貨：網(wǎng)價(jià)上海中天螺紋3750元（-10），北京敬業(yè)3680（+10），上海本鋼熱卷3880元（+30），天津河鋼熱卷3880（+10）。
【交易策略】
今日8月社融數(shù)據(jù)提前公布，社融增量超預(yù)期上漲，但增量主要來源于政府債券的貢獻(xiàn)，企業(yè)短、中長期貸款、居民中長期貸款依然同比下滑，全社會(huì)擴(kuò)表意愿依然不強(qiáng)；而今日中鋼協(xié)在會(huì)議上的發(fā)言也使得市場對(duì)后續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行平控的預(yù)期減弱，鐵礦盤面再次走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，今日現(xiàn)貨成交跟隨盤面一般偏好。上周供需數(shù)據(jù)公布，鐵水產(chǎn)248.24萬噸，環(huán)比+1.32萬噸，螺紋小樣本產(chǎn)量253.59萬噸，環(huán)比-5.14萬噸，表需測算281.40萬噸（農(nóng)歷同比-2.7%），環(huán)比+13.81萬噸。庫存方面，廠庫-11.27萬噸，社庫-16.54萬噸，總體庫存-27.81萬噸。熱卷本周產(chǎn)量315.48萬噸，環(huán)比-4.62噸，表需312.39萬噸（農(nóng)歷同比+2.35%），環(huán)比-8.98萬噸。庫存方面，廠庫-0.92萬噸，社庫+4.01萬噸，總體庫存+3.09萬噸。五大品種鋼材整體產(chǎn)量-7.23萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比-13.9萬噸，社庫-8.58萬噸，總庫存-22.48萬噸。上周粗鋼供應(yīng)有所上漲，但五大材產(chǎn)量整體下滑，鐵水大規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)非五大材。從數(shù)據(jù)來看，由于前期鐵水不斷由螺紋向熱卷轉(zhuǎn)產(chǎn)，導(dǎo)致螺紋庫存壓力小，上周螺紋需求好轉(zhuǎn)，但熱卷庫存壓力更大，疊加需求下滑，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)。進(jìn)入9月旺季，疊加前期房地產(chǎn)刺激政策出臺(tái)，專項(xiàng)債密集發(fā)行，導(dǎo)致成材需求邊際改善，鋼材出口情況依然偏強(qiáng)，鋼材價(jià)格始終有支撐。前期成材價(jià)格由原料支持推漲，而進(jìn)入9月，鋼材價(jià)格的錨點(diǎn)從預(yù)期和原料轉(zhuǎn)向?qū)嶋H的下游需求，若旺季需求得到驗(yàn)證，則黑色板塊仍然偏強(qiáng)，但若旺季需求不及預(yù)期，則鋼廠或通過主動(dòng)減產(chǎn)向上尋求利潤。而從9月鋼廠檢修計(jì)劃來看，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量依然維持高位，鋼廠利潤被持續(xù)收縮，但8月鋼材出口增長，汽車產(chǎn)量繼續(xù)上升，國內(nèi)基建和制造業(yè)仍有支撐，房建需求依然萎靡，而鋼材仍有一定利潤空間，導(dǎo)致鋼廠暫未出現(xiàn)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。本周焦化廠開啟減產(chǎn)而提出首輪提漲，若需求持續(xù)下滑，鋼材價(jià)格承壓，原料或首先向材讓利。因此短期鐵水偏高，成材始終受到原料支撐，疊加受利好政策影響，鋼材仍處于震蕩行情中，但鋼材見頂后可嘗試做多螺煤比。長期來看，后續(xù)焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，鋼材價(jià)格的下方重心仍在于碳元素的定價(jià)。
單邊：短期維持震蕩走勢但難破前高，建議觀望。
套利：成材見頂后逢低做多01螺煤比
期權(quán)：賣出寬跨式期權(quán)組合：賣1份執(zhí)行價(jià)為3600的看跌期權(quán)，賣1份執(zhí)行價(jià)為3950的看漲期權(quán)繼續(xù)持有。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)。)
【重要資訊】
1、9月7日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)主辦的2023船舶用鋼供需座談會(huì)在遼寧營口召開。駱鐵軍指出，今年以來，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行環(huán)境較為嚴(yán)峻，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨產(chǎn)量大于需求、鋼材價(jià)格下跌、原燃料成本上升等挑戰(zhàn)，整體經(jīng)濟(jì)效益處于近年來較低水平。鋼鐵行業(yè)對(duì)市場環(huán)境變化的長期性和必然性有了更加現(xiàn)實(shí)、更加清醒的認(rèn)識(shí)，從近兩個(gè)月的行業(yè)運(yùn)行情況來看，為實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡所采取的產(chǎn)量調(diào)控措施正在顯效，經(jīng)濟(jì)效益趨穩(wěn)向好。鋼鐵行業(yè)有信心做好后續(xù)的工作，號(hào)召鋼鐵企業(yè)按照供需合理安排自己的產(chǎn)量，將更多的精力花在品種、質(zhì)量和服務(wù)下游行業(yè)的深度上。
2、中汽協(xié)：中國8月份汽車銷量同比增長8.4%，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，汽車產(chǎn)銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和8.2%，同比分別增長7.5%和8.4%。3、2023年8月中國出口鋼材828.2萬噸，較上月增加97.4萬噸，環(huán)比增長13.4%；1-8月累計(jì)出口鋼材5878.5萬噸，同比增長28.4%。
3、8月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。其中：對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比少增102億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少201億元，同比少減625億元；委托貸款增加97億元，同比少增1658億元；信托貸款減少221億元，同比少減251億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1129億元，同比少增2357億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1036億元，同比少215億元。企業(yè)債券凈融資2698億元，同比多1186億元；政府債券凈融資1.18萬億元，同比多8714億元。
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