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事件：8月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量111.62億件，同比增長18.3%。其中同城件業(yè)務(wù)量增長6.2%，異地件業(yè)務(wù)量增長19.3%。
　　點(diǎn)評：
　　行業(yè)件量增速回升，A股公司整體份額有所下降：8月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速與7月相比有所提升。A股上市公司中，申通業(yè)務(wù)量增速最高，高出行業(yè)增速均值約6pct；圓通增速低于行業(yè)增速約4pct；韻達(dá)脫離了連續(xù)兩個(gè)月的同比負(fù)增長，增速大幅提升，但依舊低于行業(yè)均值。
　　值得注意的是，由于申通以外的A股上市公司業(yè)務(wù)量增速都低于行業(yè)均值，導(dǎo)致A股四家上市公司的整體市場份額從去年同期的54.9%降至今年的51.9%，降幅較為明顯。具體到各家公司，順豐剝離豐網(wǎng)之后業(yè)務(wù)量有所下降，屬于正?，F(xiàn)象；韻達(dá)件量增速經(jīng)歷了較長的低迷期，目前剛剛開始出現(xiàn)回升勢頭。而考慮到行業(yè)整體的高增長，預(yù)計(jì)中通、極兔等未披露月度數(shù)據(jù)的企業(yè)都維持了較高的增速。
　　圓通單價(jià)環(huán)比基本持平，韻達(dá)申通還在下探，價(jià)格競爭較為激烈：8月同城件與異地件單價(jià)同比分別下降3.9%和7.3%，降幅環(huán)比擴(kuò)大。雖然單件下降較明顯，但從各快遞企業(yè)中報(bào)的情況來看，二季度單價(jià)與單位成本呈現(xiàn)同步下降，因而對盈利的影響還處于可控范疇。
　　但也必須承認(rèn)，目前通達(dá)系的價(jià)格競爭大概率還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，且不排除烈度繼續(xù)提升的可能。上市公司方面，8月申通、圓通與韻達(dá)的單件收入同比降幅分別為13.2%，7.1%和17.2%，其中圓通價(jià)格環(huán)比微增，而韻達(dá)和申通單價(jià)環(huán)比還在下探。可以看出低價(jià)件的領(lǐng)域價(jià)格競爭更為激烈。
　　關(guān)注旺季價(jià)格戰(zhàn)緩和的可能性：我們認(rèn)為，本輪價(jià)格戰(zhàn)如果想要出現(xiàn)明顯的緩和，那么最好的契機(jī)就是借助雙十一旺季的到來實(shí)現(xiàn)行業(yè)整體提價(jià)，因此未來一個(gè)月行業(yè)的價(jià)格趨勢值得關(guān)注。
　　投資建議：通達(dá)系價(jià)格競爭的加劇可能會(huì)繼續(xù)拉大各家公司盈利能力的差距。盡管價(jià)格戰(zhàn)難以避免，但更應(yīng)該看到的是行業(yè)從成本競爭轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大勢所趨。通達(dá)系以量取勝的時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，我們認(rèn)為對目前的價(jià)格戰(zhàn)沒有必要過分擔(dān)憂。
　　A股快遞企業(yè)股價(jià)今年以來大幅回調(diào)，已經(jīng)反映了對于價(jià)格戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為這給予了投資者左側(cè)布局的時(shí)機(jī)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加?。蝗肆Τ杀九噬?；政策面變化等。