>> 興業(yè)證券-錦波生物(832982)23H1業(yè)績亮點：膠原賽道景氣度高，薇旖美驅(qū)動收入利潤超預(yù)期-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大?。?/td>
| 668KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代凱燕,金秋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司披露2023年半年度報告，2023年H1公司實現(xiàn)營收3.16億元，同比+105.15%；歸母凈利潤1.09億元，同比+177.66%；扣非歸母凈利潤1.03億元，同比+184.75%。其中2023Q1、Q2分別實現(xiàn)收入1.28億元、1.88億元，同比+98.28%、+110.10%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元、0.66億元，同比+180.94%、+175.58%。
公司不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，銷售規(guī)?？焖僭鲩L。主營業(yè)務(wù)收入分品類來看，2023H1公司單一材料醫(yī)療器械收入2.34億元，毛利率95.40%；復(fù)合材料醫(yī)療器械收入0.43億元，毛利率78.27%，醫(yī)療器械總收入達(dá)2.77億元，同比+207.69%；復(fù)合成分功能性護(hù)膚品收入0.26億元；單一成分功能性護(hù)膚品收入0.05億元，功能性護(hù)膚品總收入達(dá)0.31億元，同比+5.78%。
盈利能力快速增長，費用支出控制良好。2023H1，公司毛利率/凈利率分別為89.15%/ 34.38%，同比+ 5.75pp/+ 9.31pp。2023H1公司銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率為20.96%/12.19%/1.77%，同比-6.99/-0.13/+0.60pct，公司持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，在銷售規(guī)模不斷擴大的同時合理控制期間費用率。
渠道優(yōu)勢+領(lǐng)先技術(shù)，薇旖美驅(qū)動收入利潤超預(yù)期。截止2023H1，薇旖美已覆蓋終端醫(yī)療機構(gòu)超過1500家,公司在重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域處于國際技術(shù)領(lǐng)先地位，擁有目前全國唯一的重組Ⅲ型人源化膠原蛋白三類械產(chǎn)品，首款重組膠原產(chǎn)品“薇旖美”2021/2022年銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比達(dá)12.18%/29.06%，未來有望持續(xù)引領(lǐng)業(yè)績高增。
以自有資金投入推動項目，繼續(xù)深化抗病毒領(lǐng)域發(fā)展探索。公司十余年來持續(xù)開發(fā)抗病毒類功能蛋白，目前已實現(xiàn)抗HPV生物蛋白產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。公司產(chǎn)品在抗病毒細(xì)分領(lǐng)域具有競爭力，參與國家科技重大專項子課題，完成了抗HPV生物蛋白產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化上市，臨床效果良好，具有廣闊的市場應(yīng)用前景。
投資建議：公司采取“生物新材料+醫(yī)療場景應(yīng)用+日用護(hù)膚場景”應(yīng)用的發(fā)展策略，不斷拓展其在各醫(yī)療場景及日用護(hù)膚場景的用途。我們適當(dāng)調(diào)整2023-2025年公司營業(yè)收入分別為7.90/12.6/15.8億元，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.46/3.73/5.14億元，對應(yīng)EPS為3.62/5.47/7.55元，對應(yīng)9月20日收盤價PE為43.5/28.8/20.9倍，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：核心技術(shù)人員流失風(fēng)險、實際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險、醫(yī)療器械及化妝品產(chǎn)品政策變動風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險、興業(yè)證券為錦波生物做市商。
|
|
