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錦波生物發(fā)布2023年半年報：
　　1）2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.16億元/+105.15%；歸母凈利潤1.09億元/+177.66%；扣非歸母凈利潤1.03億元/+184.75%。
　　2）單二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.88億元/+110.10%；歸母凈利潤0.66億元/175.58%；扣非歸母凈利潤0.63億元/+181.54%。
　　產品結構變化帶動毛利率提升，盈利能力明顯增強：
　　1）2023年上半年，公司歸母凈利率34.59%/+9.03pcts，毛利率89.15%/+5.74pcts，銷售費用率20.96%/-6.99pcts，管理費用率12.19%/-0.13pct，研發(fā)費用率13.01%/-0.62pct。
　　2 ）單二季度，公司歸母凈利率35.28%/+8.38pcts，毛利率88.61%/+6.20pcts，銷售費用率19.14%/-8.35pcts，管理費用率10.57%/-0.10pct，研發(fā)費用率15.70%/+3.11pcts。
　　薇旖美市場表現(xiàn)優(yōu)異，帶動醫(yī)療器械高速增長：
　　1 ）醫(yī)療器械合計營收2.77億元/+140.25%，毛利率92.73%/+5.08pcts。其中，單一材料醫(yī)療器械（包括薇旖美植入劑及重組膠原蛋白Ⅱ械凝膠等）營收2.34億元/+278.53%，毛利率95.40%/+1.68pcts；復合材料醫(yī)療器械營收0.43億元/-19.44%，毛利率78.27%/-2.37pcts。
　　2）功能性護膚品合計營收0.31億元/+1.18%，毛利率64.04%/-2.97pcts。其中，單一成分功能性護膚品營收0.05億元/+881.05%，毛利率91.04%/+11.64pcts；復合成分功能性護膚品營收0.26億元/-12.90%，毛利率59.18%/-7.64pcts。
　　3）原料等營收0.09億元/+3.65%，毛利率64.71%/-20.63pcts。
　　注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液創(chuàng)新產品獲批上市：
　　國家藥監(jiān)局8月28日披露，已批準錦波生物的注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液創(chuàng)新產品注冊申請。該產品為無色或類白色液體，由重組Ⅲ型人源化膠原蛋白和0.9%的生理鹽水組成，適用于面部真皮組織填充以糾正額部動力性皺紋（包括眉間紋、額頭紋和魚尾紋），采用的重組膠原蛋白生物材料可組裝成膠原蛋白纖維網，對細胞、組織起支撐作用，使皺紋塌陷的部位得到物理填充。產品免疫原性風險可控，注射后會逐漸被體內膠原蛋白酶分解吸收。
　　投資建議：
　　買入-A投資評級，6個月目標價159.21元。我們預計公司2023年2025年的收入增速分別為93%、51%、42%，凈利潤的增速分別為128%、61%、43%，成長性突出；給予買入-A的投資評級，6個月目標價為159.21元，相當于2023年43.5倍的動態(tài)市盈率。
　　風險提示：宏觀經濟波動、研發(fā)技術風險、新產品和新業(yè)務發(fā)展不及預期、集采與醫(yī)美監(jiān)管政策風險、測算及假設不及預期等。