>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：玻璃持續(xù)震蕩，純堿開(kāi)始累庫(kù)-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：美聯(lián)儲(chǔ)再次鷹派發(fā)聲，鋼價(jià)大幅回調(diào)
邏輯和觀點(diǎn)：
美聯(lián)儲(chǔ)再次鷹派發(fā)聲，市場(chǎng)交易宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差，昨日鋼聯(lián)公布了五大材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)，其中螺紋仍處降庫(kù)，消費(fèi)環(huán)比增加，熱卷表現(xiàn)較差，在利潤(rùn)的趨勢(shì)下，本周熱卷產(chǎn)量、庫(kù)存環(huán)比走高，消費(fèi)轉(zhuǎn)差，為此昨日鋼材期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)。至收盤，期貨主力螺紋合約收于3762元/噸，較前日下跌77元/噸；熱卷主力合約收于3843元/噸，較前日下跌89元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，昨日鋼材現(xiàn)貨成交整體較弱，螺紋、熱卷不同地區(qū)均有10-50元/噸不等的下跌，昨日全國(guó)建材成交11.2萬(wàn)噸，成交較差。
綜合來(lái)看：目前雖然鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性高位，但是由于廢鋼供給持續(xù)偏低，消費(fèi)仍維持韌性，全行業(yè)持庫(kù)意愿依舊不足。隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿較強(qiáng)，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲(chǔ)備，因此后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行效果。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、旺季需求成色、原料價(jià)格走勢(shì)、進(jìn)出口表現(xiàn)等。
鐵礦：悲觀情緒影響，礦價(jià)高位回落
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2401收于854元/噸，較上一交易日下跌16.5元/噸，跌幅1.9%?，F(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，其中進(jìn)口鐵礦石全天累計(jì)下跌2-13元/噸。青島港PB粉939元/噸，下跌9元/噸，超特粉855元/噸持平。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交107.6萬(wàn)噸，環(huán)比下跌17.1%。山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱，整體下跌1-12元/噸，成交量較昨日基本持平。
整體來(lái)看，受海外悲觀情緒影響，黑色商品均明顯回調(diào)，鐵礦成交開(kāi)始走弱。臨近雙節(jié)長(zhǎng)假，多數(shù)鋼廠已完成補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。鐵礦石整體供給仍處于較高水平，由于廢鋼供給長(zhǎng)期受限，而非建材產(chǎn)量保持韌性，刺激鐵礦石消費(fèi)強(qiáng)度，使得礦價(jià)連續(xù)上漲。后期關(guān)注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策以及廢鋼供給回升情況，。同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及未來(lái)冬季的原料補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度所帶來(lái)的行情機(jī)會(huì)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：焦炭連續(xù)去庫(kù)，盤中震蕩調(diào)整
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日焦煤帶動(dòng)焦炭盤中午后下跌運(yùn)行，焦炭主力2401合約收于2470.5元/噸，較上一交易日下跌68元/噸，跌幅2.68%，焦煤2401收于1843元/噸，較上一交易日下跌68元/噸，跌幅3.56%?，F(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦2260元/噸，與前一日持平，昨日焦炭第一輪提漲全面落地，隨著焦炭漲價(jià)的開(kāi)啟，焦煤市場(chǎng)情緒得到進(jìn)一步提振，節(jié)前雙焦基本面仍處于偏緊狀態(tài)。
綜合來(lái)看：近期煤礦事故頻發(fā)，原料煤強(qiáng)勢(shì)上漲，焦企盈利水平快速下跌，部分焦企有一定減產(chǎn)，另一方面，本周汾渭監(jiān)測(cè)的樣本鋼廠焦炭庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，長(zhǎng)假期將近且鋼廠場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存偏低，對(duì)于雙焦有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。后續(xù)關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)端帶來(lái)的波動(dòng)，更進(jìn)一步需關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫(kù)行情。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、鋼廠利潤(rùn)、旺季需求成色、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：市場(chǎng)情緒有所分化，港口挺價(jià)心態(tài)升溫
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：榆林地區(qū)大礦競(jìng)價(jià)表現(xiàn)依舊較好，交易活躍度平穩(wěn)，支撐市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上行，但采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。鄂爾多斯區(qū)域較為平穩(wěn)，市場(chǎng)供給略為收縮態(tài)勢(shì)，價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)連續(xù)提價(jià)后觀望氣氛明顯，礦方積極保供發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤交易受港口影響，價(jià)格暫穩(wěn)。港口方面，市場(chǎng)詢價(jià)需求有所增加，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)升溫，報(bào)價(jià)有小幅上漲，但成交偏弱，市場(chǎng)整體表現(xiàn)僵持。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄，近期外礦報(bào)價(jià)有所上調(diào)，進(jìn)口煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。運(yùn)價(jià)方面，截止到9月21日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于631.98，相比上一交易日上漲1.09點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)影響，以及發(fā)運(yùn)利潤(rùn)低，價(jià)格有所上漲。中長(zhǎng)期看，動(dòng)力煤供給趨向于寬松。需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)的明顯的波動(dòng)，尤其是短期的發(fā)運(yùn)節(jié)奏對(duì)沿海煤價(jià)的影響。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：港口累庫(kù)超預(yù)期、安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：玻璃持續(xù)震蕩，純堿開(kāi)始累庫(kù)
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃2401合約放量下跌，收于1675元/噸，跌37元/噸。現(xiàn)貨方面，本周全國(guó)均價(jià)2068元/噸，環(huán)比增加4元/噸。整體來(lái)看，玻璃產(chǎn)量不斷增加，日產(chǎn)量已處歷年中高位水平。庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)良，中下游維持低庫(kù)存。近日煤炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)，疊加期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨，玻璃下方成本支撐
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