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策略摘要
　　鋅市場內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動(dòng)，開工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對(duì)市場情緒的刺激，短期建議逢低買入套保為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-29.25美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲120元/噸至22000元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至245元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲70元/噸至21890元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降55元/噸至135元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲150元/噸至22190元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至435元/噸。
　　期貨方面：9月21日滬鋅主力合約開于21765元/噸，收于21670元/噸，較前一交易日漲25元/噸，全天交易日成交142702手，較前一交易日增加5022手，全天交易日持倉71282手，較前一交易日減少6419手，日內(nèi)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21975元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21645元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21545元/噸，收于21815元/噸，較昨日午后收盤漲145元/噸，夜間價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。
　　近期鋅價(jià)震蕩為主，下游采購積極性轉(zhuǎn)弱，疊加進(jìn)口低價(jià)貨源的流入，市場成交較為一般。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布9月利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率不變，但暗示年內(nèi)或?qū)⒃俣燃酉⒁淮?。供?yīng)方面，國內(nèi)礦端受進(jìn)口TC下行和四季度國內(nèi)鋅礦進(jìn)入季節(jié)性淡季及冬儲(chǔ)需要，礦端存偏緊預(yù)期。冶煉方面，進(jìn)入9月，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，但受原料供應(yīng)影響云南地區(qū)個(gè)別冶煉廠檢修，關(guān)注礦端變動(dòng)對(duì)冶煉的干擾。需求方面，隨著國內(nèi)政策的逐步落地，市場對(duì)消費(fèi)預(yù)期向好，但暫未看到實(shí)際消費(fèi)明顯回暖，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)變動(dòng)情況。
　　庫存方面：截至9月18日，SMM七地鋅錠庫存總量為9.62萬噸，較上周同期增加0.32萬噸。截止9月21日，LME鋅庫存為108050噸，較上一交易日減少3550噸，LME鋅錠庫存下滑。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。