>> 興業(yè)證券-神州控股(00861.HK)持續(xù)推進大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，加碼AI建設-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪嘉駿,周路昀 |
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收入承壓，聯(lián)營、合營公司損失導致利潤同比下滑。2023 H1公司實現(xiàn)收入66.8億元（YoY-7.9%），毛利潤11.1億元（YoY-13.8%），毛利率16.6%（同比-1.1pcts）。費用率方面，2023 H1公司總營運費用為9.9億元（YoY-14.3%），總營運費用率為14.8%（同比-1.1pcts），其中銷售費用率5.6%（同比+0.3pct）；行政費用率2.3%（同比+0.1pcts）。受投資慧聰及其下屬小貸公司虧損影響（1.92億），2023 H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元（YoY-78.8%），歸母凈利率為0.6%（同比-2.0pcts）。
軟件運營等傳統(tǒng)業(yè)務收縮，業(yè)務結構向大數(shù)據(jù)集中。2023 H1大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案收入人民幣10.9億元，占比16.4%，同比上升2.9pcts；軟件及運營服務收入人民幣21.7億元，占比32.5%，同比上升1.3pcts；信創(chuàng)及傳統(tǒng)服務收入人民幣34.1億元，占比51.1%，同比下降4.2pcts。
深化大數(shù)據(jù)業(yè)務發(fā)展，在手訂單豐富。公司2023H1大數(shù)據(jù)業(yè)務新簽約9.70億元，同比增長55%；已簽未銷21.03億元，同比增長36%，為下半年業(yè)績增長打下基礎。隨著大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)政策日趨完善、數(shù)據(jù)要素市場建設不斷深化，公司緊抓機遇窗口期，公司大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案實現(xiàn)毛利潤3.9億元（YoY+2.9%），占總毛利34.7%（同比+5.6pcts），毛利率為35.3%（同比3.1pcts）。
積極建設數(shù)智城市，中標長春智算中心。數(shù)智供應鏈場景中，公司聚焦IT、3C、快消等優(yōu)勢行業(yè)，持續(xù)為中國移動、中國聯(lián)通、華為、榮耀、DELL、一商宇潔等大客戶提供端到端的一站式供應鏈運營服務；加速拓展綠色雙碳行業(yè)及新能源汽車相關產(chǎn)業(yè)生態(tài)，再度中標比亞迪數(shù)億元供應鏈服務訂單，并與一汽、吉利、特斯拉、寧德時代等龍頭企業(yè)開展數(shù)字供應鏈及解決方案合作。季度內公司全面參與“數(shù)字吉林”建設，中標并簽約長春市智算中心、長春市伊通河智慧水務項目，合計金額超2.5億。
投資建議：受益于公司聚焦大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略及大數(shù)據(jù)業(yè)務的快速增長，預計公司2023-2025年收入為187.77/199.25/212.76億元，歸母凈利潤為5.07/6.68/7.57億元，維持“買入”評級。
風險提示：大數(shù)據(jù)業(yè)務發(fā)展不及預期；客戶拓展不及預期；競爭加劇
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