>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報(bào)告-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 10803KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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一、行情回顧與操作建議
本周三大油脂大跌，特別是豆油主力合約2401補(bǔ)跌，跌幅最大，也帶動豆棕2401價(jià)差從高位回落。新作銷售壓力被視為當(dāng)前主要利空因素，隨著北半球大豆、葵花籽、油菜籽等陸續(xù)進(jìn)入收獲季，天氣炒作告一段落，產(chǎn)量逐步落地，主要油脂油料市場開始面臨供應(yīng)尋找需求的局面。特別是葵油相對菜油、豆油、棕櫚油等貼水不斷擴(kuò)大，有利于葵油消費(fèi)市場增加。
棕櫚油市場基本面短期偏空，棕櫚油主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性增產(chǎn)、8月末馬來西亞庫存回升以及葵油替代效應(yīng)，主要進(jìn)口國印度和中國到貨創(chuàng)紀(jì)錄導(dǎo)致庫存積壓可能使得后期買船放緩。周三船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月1-20日的馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比提高1.8%到2.4%不等。作為對比，9月1日至15日期間的出口量環(huán)比下降9.3%到11.8%。產(chǎn)量端，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示9月前20日產(chǎn)量微增，基本面數(shù)據(jù)有所改善，但市場仍在擔(dān)憂月底庫存增加情況。市場預(yù)計(jì)9-10月份棕櫚油增產(chǎn)增庫存可能會繼續(xù)拖累市場。但厄爾尼諾天氣將會導(dǎo)致東南亞天氣炎熱干燥，對棕櫚油生產(chǎn)不利，疊加四季度季節(jié)性減產(chǎn)期，有助于限制棕櫚油價(jià)格下跌空間。另外一大利好是由于原油價(jià)格高企，生物柴油需求良好，提振油脂市場。
CBOT大豆重點(diǎn)關(guān)注美豆出口和南美大豆種植情況。南美播種季節(jié)正在展開，天氣炒作尚早。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，9月14日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增43.41萬噸，較之前一周減少38%，較前四周均值增加60%，市場此前預(yù)估為凈增55.0萬噸至凈增120.0萬噸，處于市場預(yù)估區(qū)間下邊緣，出口數(shù)據(jù)不佳，繼續(xù)拖累美豆走低。市場分析由于巴西供應(yīng)增加、美元強(qiáng)勢以及密西西比河水位低，美國大豆出口需求一直滯后，再加上8月份美國大豆壓榨未及預(yù)期，進(jìn)一步令CBOT大豆承壓。菜油方面，同樣面臨加拿大油菜籽收獲壓力且出口承壓，且加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告顯示產(chǎn)量要好于預(yù)期。當(dāng)前市場在消化完收獲壓力之后，后期菜油基本面將轉(zhuǎn)好。
短期利空因素主要是葵油新作上市銷售壓力導(dǎo)致油脂期價(jià)回調(diào)，伴隨著本月的價(jià)格回調(diào)已經(jīng)消化了大部分利空；但中期偏利多，再加上進(jìn)口端成本支撐，低位大幅下跌難度加大。原油走強(qiáng)更是有利于提高油脂板塊估值。豆棕價(jià)差01價(jià)差縮小繼續(xù)持有。油脂短期供應(yīng)充足且需求暫緩導(dǎo)致期價(jià)回落，但中期偏多，輕倉持有多單，看多油粕比。關(guān)注主要產(chǎn)區(qū)天氣。
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