>> 華泰期貨-宏觀大類周報：穩(wěn)增長政策改善國內市場情緒-230922
| 上傳日期： |
2023/9/23 |
大?。?/td>
| 960KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
商品期貨：黑色、能源、農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）買入套保；有色、貴金屬中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
市場分析
國內經(jīng)濟預期持續(xù)改善。8月國內整體數(shù)據(jù)均有企穩(wěn)改善，制造業(yè)PMI、金融數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)等，均初步驗證國內穩(wěn)增長的傳導效果。此外，政府也在持續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，9月14日央行宣布下調存款準備金0.25bp，近期政策圍繞“活躍資本市場”、“地產(chǎn)”、“擴大財政”等多方面加碼穩(wěn)增長政策，廣州、雄安、長沙等多個城市繼續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)政策，在國內穩(wěn)增長信號加強的利好下，關注對應的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預期改善機會。在國內多管齊下活躍資本市場的利好下，A股也有迎來“市場底”的跡象。
美元和美債利率短期走高施壓海外市場。美聯(lián)儲9月決議如期按兵不動，將基準利率維持在5.25%至5.50%的二十二年來最高不變，點陣圖意外鷹派，暗示年內再加息一次，明年或降息次數(shù)砍半至兩次，2025年和更長期的利率預期均抬升。顯示在控通脹和穩(wěn)經(jīng)濟上，美聯(lián)儲當下重心仍在控通脹。決議公布后，美元指數(shù)一度走高至105.7，長端美債利率同樣走高，后續(xù)原油價格推動的通脹預期以及美聯(lián)儲加息預期間仍需尋找新的平衡，需要警惕美元和美債利率繼續(xù)走高的風險。
商品分板塊而言，近期有三條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，應對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是圍繞國內政策預期展開，國內汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉向碳排放雙控的供給端政策，分別對應有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會；第三是原油，供給持續(xù)緊張疊加需求的改善，目前原油整體的極低庫存正推動價格持續(xù)走升，目前看仍有持續(xù)性，遠端的通脹風險也帶動貴金屬有所走強。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
|
|
