>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：水泥啟動漲價，中短期關注城中村提振建材需求-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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本周（2023/9/16-9/23）建材動態(tài)：水泥步入傳統(tǒng)旺季，原材料推漲價格啟動，全國均價環(huán)比上行0.4%。浮法玻璃價格環(huán)比提高0.18%，日均產(chǎn)銷率超90%，后市價格或有松動。玻纖行業(yè)，無堿粗紗價格穩(wěn)中偏弱，電子紗價格穩(wěn)中有漲。消費建材方面，地產(chǎn)鏈條政策持續(xù)優(yōu)化，城中村有望提振防水/管材/涂料/瓷磚需求，關注優(yōu)質(zhì)龍頭。
水泥行業(yè)：步入金九銀十，原材料推漲價格啟動。本周長三角、東北三省、河北等多個地區(qū)水泥企業(yè)陸續(xù)公布價格上調(diào)，幅度在10-50元/噸不等，全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為0.4%。進入傳統(tǒng)旺季，盡管下游需求表現(xiàn)不佳，但受原燃材料價格上漲影響，全國水泥價格繼續(xù)上行。9月中旬，全國重點地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比持平，同比下滑9個百分點。本周，秦皇島動力煤市場價（Q5500）為715元/噸，價格環(huán)比上周持平。全國水泥均價與煤價差為266.79元/噸，環(huán)比上周下跌1.72元/噸。本周全國水泥庫容比為75.63%，環(huán)比上周下降0.13%。
玻璃行業(yè)：產(chǎn)銷率提升，庫存有所去化。截至20230921，全國浮法玻璃本周周均價2068元/噸，較上周增加4元/噸，環(huán)比+0.18%；國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計305條（20.448萬噸/日），其中在產(chǎn)249條，冷修停產(chǎn)56條。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4164.2萬重箱，環(huán)比-2.4萬重箱，環(huán)比-0.06%，同比-43.9%。本周（0914-0920）全國浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率較上期增加2.9個百分點，日均產(chǎn)銷超90%。成本端，短期，純堿市場走勢震蕩運行，情緒轉(zhuǎn)弱。后市來看，供應面相對穩(wěn)定，玻璃庫存4164萬重箱，需求未有較大起色下。十一假期臨近，下游主要回款為主，采購原片方面相對謹慎，浮法玻璃企業(yè)為刺激下游拿貨，或會出臺相應政策，不排除下周浮法玻璃價格或有松動跡象。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗價格穩(wěn)中偏弱，電子紗價格穩(wěn)中有漲。1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場整體出貨一般，下游加工廠受資金壓力影響，加之終端市場需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，訂單量暫無明顯好轉(zhuǎn)。全國無堿粗紗市場在產(chǎn)產(chǎn)能仍處高位，池窯廠廠庫壓力暫無明顯減弱趨勢，短期難改供應過剩格局。2）電子紗：本周國內(nèi)電子紗市場交投氛圍一般，個別廠受成本價格影響，報價提漲。需求端來看，下游PCB市場開工率未見好轉(zhuǎn)跡象，新單跟進量不飽和下，多數(shù)深加工廠以按需補貨為主。短期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗主流報價7800-9000元/噸；電子布主流報價為3.2-3.8元/米。
消費建材行業(yè)：地產(chǎn)鏈條政策持續(xù)優(yōu)化，關注消費建材優(yōu)質(zhì)龍頭。房地產(chǎn)方面，周內(nèi)，廣州進一步優(yōu)化樓市限購政策；各地樓市出臺新政，有利于保障地產(chǎn)鏈條恢復穩(wěn)態(tài)運行。城中村方面，自然資源部近日印發(fā)關于開展低效用地再開發(fā)試點工作的通知；有助于充分利用存量建設用地、增加有效優(yōu)質(zhì)供給；城中村專項債預計明年發(fā)行，Q4關注感知立項情況，中長期看，城中村建設和保障房建設有望帶動有效投資與建材（防水、管材、涂料、瓷磚等）需求改善。繼續(xù)推薦關注各賽道具備品牌力、產(chǎn)能和渠道完善、舊改經(jīng)驗豐富優(yōu)質(zhì)龍頭。
投資建議：北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、科順股份、科達制造、東方雨虹、東鵬控股。
風險提示：基建投資增速不達預期，地產(chǎn)開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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