>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：仔豬價格高點回落29%，8月能繁母豬存欄環(huán)比降0.7%-230923
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2023/9/24 |
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來源： |
華安證券 |
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作者： |
王鶯 |
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仔豬價格周環(huán)比再跌8.2%，8月能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.7%
①生豬價格周環(huán)比下跌3.3%，仔豬價格周環(huán)比再跌8.2%。本周六，全國生豬價格15.95元/公斤，周環(huán)比下跌3.3%。涌益咨詢（9.15-9.21）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5%，周環(huán)比下降0.1個百分點；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價382元/頭，周環(huán)比下跌8.2%，從高點回落29%；50公斤二元母豬價格1581元/頭，周環(huán)比下跌1.3%，種豬補欄積極性持續(xù)低迷。②本周出欄生豬均重123公斤，均重再次回升。涌益咨詢（9.15-9.21）：全國出欄生豬均重123公斤，周環(huán)比上升0.2%，同比下跌3.8%，生豬均重再次回升；175kg與標豬價價差升至0.34元/斤，200kg與標豬價差升至0.34元/斤，150kg以上生豬出欄占比5.1%，周環(huán)比上升0.21個百分點。9月15日，農(nóng)業(yè)部16省份生豬宰后均重91.4131公斤，周環(huán)比上升0.2%，同比下降0.3%；③生豬養(yǎng)殖行業(yè)去化邏輯難改。我們判斷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)去產(chǎn)能大趨勢難改：Ⅰ)8月生豬價格處于年內(nèi)高位，但根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，8月能繁母豬存欄量仍環(huán)比下降0.7%；Ⅱ)9月生豬價格再度回落，本周斷奶仔豬價格跌破240元/頭，仔豬銷售繼續(xù)虧損，9月能繁母豬存欄量大概率回落；Ⅲ)據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會會長李希榮披露，中國生豬近期產(chǎn)能逾7億頭，加上在建和閑置生豬產(chǎn)能逾10億頭；從上市公司角度看，2023年上市豬企生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)尚未滿產(chǎn)，2024年仍是產(chǎn)能釋放期，春節(jié)后豬價低迷有望刺激產(chǎn)能進一步出清；Ⅳ）隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)資金壓力不斷增大，上市豬企擴產(chǎn)進度放緩，部分上市豬企已明確表示，2023-2024年基本不會有生豬業(yè)務(wù)相關(guān)的資本開支，甚至有上市豬企表示，后期擴張只考慮并購產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有生豬產(chǎn)能，不再考慮新建產(chǎn)能；④豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，估計溫氏頭均市值3300元、牧原3065元、唐人神2657元、新希望2580元、天康生物1900元、中糧家佳康1800元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比下降1%，黃羽雞價格周環(huán)比下跌
?、侔子痣u產(chǎn)品價格周環(huán)比下降1%。2023年第37周（9.11-9.17）父母代雞苗價格48.44元/套，周環(huán)比下跌12.9%；父母代雞苗銷量135.84萬套，周環(huán)比上升7.2%；本周五，雞產(chǎn)品價格10300元/噸，周環(huán)比下降1%，同比下降5.5%。白羽肉雞協(xié)會公布最新月報：8月祖代更新量20.74萬套，去年同期6.59萬套；1-8月祖代更新量89.75萬套，同比增長41.7%，其中，進口占比35%，自繁占比65%；1-8月父母代雞苗銷量4383.01萬套，同比增長9.2%；8月父母代雞苗銷量523.24萬套，同比下降12.2%，同比降幅明顯增大，5-7月同比變化分別為-4.8%、-3.3%、1.1%，5-8月環(huán)比變化分別為-4.7%、3.7%、2.9%、-7.1%，若父母代雞苗銷量延續(xù)下降趨勢，白羽肉雞行業(yè)有望迎來上行周期；②黃羽雞價格周環(huán)比下跌。9月22日，黃羽肉雞快大雞均價6.87元/斤，周環(huán)比跌2.8%，同比跌23.8%；中速雞均價7.32元/斤，周環(huán)比跌5.9%，同比跌15.9%；土雞均價8.7元/斤，周環(huán)比跌2.6%，同比跌20.3%；烏骨雞6.5元/斤，周環(huán)比跌10.3%，同比跌11.7%。
23/24全球小麥庫消比9月預(yù)測值環(huán)比下降，處15/16年以來最低水平
?、?3/24全球玉米庫消比9月預(yù)測值環(huán)比上升。USDA9月供需報告預(yù)測：2023/24年度全球玉米庫消比22.5%，預(yù)測值環(huán)比上升0.2個百分點，預(yù)測值較22/23年度上升0.28個百分點，處于16/17年以來低位。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會9月報，調(diào)增22/23年度玉米進口量，調(diào)增23/24年度全國玉米種植面積、產(chǎn)量和飼用消費量，22/23年全國玉米結(jié)余量518萬噸，月環(huán)比調(diào)升50萬噸，23/24年全國玉米結(jié)余量743萬噸，月環(huán)比調(diào)升60萬噸；②23/24全球小麥庫消比9月預(yù)測值環(huán)比下降0.6個百分點。USDA9月供需報告預(yù)測：2023/24年度全球小麥庫消比25.8%，預(yù)測值環(huán)比下降0.6個百分點，預(yù)測值較22/23年下降0.51個百分點，處15/16年以來最低水平。③23/24全球大豆庫消比9月預(yù)測值環(huán)比持平。USDA9月供需報告預(yù)測：23/24年全球大豆庫消比21.6%，預(yù)測值環(huán)比持平，預(yù)測值較22/23年度上升2.3個百分點，處19/20年度以來高位。中國大豆高度依賴進口，2023年大豆價格上漲基礎(chǔ)不足。
前8月豬細小、豬乙腦疫苗批簽發(fā)同比大降，非瘟疫苗進展值得期待
8月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬乙型腦炎疫苗162.5%、豬圓環(huán)疫苗35.8%、口蹄疫苗20.4%、腹瀉苗13.8%、豬瘟疫苗2.2%、豬偽狂犬疫苗-3.9%、豬細小病毒疫苗-16%、高致病性豬藍耳疫苗-38.5%。1-8月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬圓環(huán)疫苗8.6%、豬瘟疫苗8.3%、腹瀉苗4.4%、口蹄疫苗4%、豬偽狂犬疫苗3.8%、豬乙型腦炎疫苗-17.2%、豬細小病毒疫苗-24.9%、高致病性豬藍耳疫苗-35.4%。非瘟疫苗進展需持續(xù)跟蹤，非瘟疫苗若商業(yè)化應(yīng)用，有望催生百億元大單品市場，豬苗空間將顯著擴容，我們繼續(xù)推薦普萊柯、科前生物。
風險提示
疫情失控；價格下跌超預(yù)期。
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