>> 華創(chuàng)證券-鴻合科技(002955)2023年半年報點評：緊抓全球市場機(jī)遇，海外業(yè)務(wù)毛利率高增-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大小： |
1123KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
吳鳴遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事項：
公司發(fā)布2023年中報：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入16.21億元，同比下降24.28%；歸母凈利潤1.43億元，同比增長16.94%；扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長20.31%。
評論：
營收小幅下滑，海外業(yè)務(wù)毛利率高增。2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入16.21億元，同比下降24.28%。細(xì)分產(chǎn)品來看，IWB產(chǎn)品營業(yè)收入12.26億元，同比下降30.48%；其他智能交互產(chǎn)品營業(yè)收入3.28億元，同比增長3.29%；智能視聽解決方案營業(yè)收入0.67億元，同比增長12.37%。2023年H1，公司營業(yè)收入下滑主要是核心產(chǎn)品IWB產(chǎn)品市場需求下降導(dǎo)致。2023年H1，境外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)42.15%，同比增長17.08%；綜合毛利率35.17%，同比增長8.11%。
構(gòu)建全周期業(yè)務(wù)布局，打造第二增長曲線。公司積極響應(yīng)國家教育數(shù)字化建設(shè)號召，構(gòu)建從幼教、普教到高職教的全周期產(chǎn)品和方案，通過鴻合“1178”整體架構(gòu)以及研討型智慧教室、虛擬仿真實訓(xùn)室等數(shù)字教學(xué)空間，為高職院校構(gòu)建數(shù)字化教學(xué)生態(tài)閉環(huán)，助力教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策落地。公司以“伴教、伴學(xué)、伴成長”為課后服務(wù)業(yè)務(wù)的教育使命，推出“鴻合三點伴”課后服務(wù)業(yè)務(wù)，并進(jìn)行多次升級，包括“鴻合三點伴”2.0和“鴻合三點伴”3.0綜合解決方案。該業(yè)務(wù)能提供多種服務(wù)模式，滿足不同學(xué)校的需求，如作業(yè)管理、基礎(chǔ)托管、特色課程等。
緊抓全球市場機(jī)遇，拓展海外教育信息化市場。2011年，公司智能交互顯示產(chǎn)品進(jìn)入北美，公司開始持續(xù)布局海外市場。目前，在海外政府長期計劃支持教育市場和學(xué)校需求穩(wěn)定增長的背景下，公司發(fā)揮本土化運營、行業(yè)領(lǐng)先的軟硬件產(chǎn)品以及產(chǎn)研一體化布局三大核心競爭優(yōu)勢，加速開拓北美、歐洲、亞太教育信息化市場。2023年H1，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元人民幣，占總營業(yè)收入的60.21%，海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比有望持續(xù)提升。
投資建議：考慮到海外業(yè)務(wù)毛利率高增，營收占比有望持續(xù)增長，上調(diào)盈利預(yù)測。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤4.64/5.71/6.53億元，對應(yīng)增速分別為17.1%/23.2%/14.2%（原2023-24年預(yù)測值3.61/4.42億元）。參考可比公司估值水平，給予2023年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價29.7元，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、海外經(jīng)營風(fēng)險、海外市場競爭加劇。
|
|
