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周觀點
　　行業(yè)觀點
　　23年8月城鄉(xiāng)醫(yī)保結存環(huán)比有所恢復，醫(yī)保總結存加速回正
　　2023年1-8月，醫(yī)?？偸杖?0923.33億元，同比增長9.3%，總支出17864.77億元，同比增長18.3%，總結存3058.56億元，同比減少24.4%逐步趨穩(wěn)。從單月來看，2023年8月，醫(yī)?？偸杖?311.73億元，環(huán)比增長2.2%，總支出2336.11億元，環(huán)比減少18.3%，總結存-24.38億元，環(huán)比增長89.4%加速回正。
　　分項目來看，
　　2023年1-8月，職工醫(yī)保收入14738.06億元，同比增長13.0%，支出11257.3億元，同比增長19.6%，結存3480.76億元，同比減少4.1%逐步趨穩(wěn)。從單月來看，2023年8月，職工醫(yī)保收入1862.4億元，環(huán)比增長1.8%，支出1506.75億元，環(huán)比減少2.8%，總結存355.65億元，環(huán)比增長27.5%維持增長。
　　2023年1-8月，城鄉(xiāng)醫(yī)保收入6185.27億元，同比增長1.3%，支出6607.47億元，同比增長16.2%，結存-422.20億元，同比減少201.3%。從單月來看，2023年8月，城鄉(xiāng)醫(yī)保收入449.33億元，環(huán)比增長3.7%，支出829.36億元，環(huán)比減少12.1%，總結存-380.03億元，環(huán)比增長25.4%有所恢復。
　　投資策略
　　投資策略:主線一:創(chuàng)新藥關注非腫瘤差異化治療領域。腫瘸治療領域相同靶點扎堆現(xiàn)象嚴重，構建非腫瘤治療領域新賽道的差異化競爭是創(chuàng)新藥的另一個發(fā)展方向。我們重點關注:1)減肥藥物領域，建議關注華東醫(yī)藥、信達生物；2)阿爾茨海默癥治療領域；3)核醫(yī)學領域，建議關注東誠藥業(yè)。主線二：中特估板塊重點關注中藥及醫(yī)藥流通。我們認為醫(yī)藥是“中特估”核心主線之一，其中我們建議重點關注:1)政策支持的中藥板塊，建議關注康緣藥業(yè)、貴州三力、昆藥集團、新天藥業(yè)、以嶺藥業(yè)，固生堂，華潤三九；2)估值低且邊際向上的流通板塊。主線三:器械板塊疫后復蘇，看好后續(xù)表現(xiàn)。我們建議優(yōu)選其中基本面過硬，具備長發(fā)展邏輯的公司。另一方面進軍國際市場大大提升了國內醫(yī)療器械公司的業(yè)務空間。而能夠進入歐美等發(fā)達國家主流市場的產品更從中獲得了質量背書進而反哺國內市場，建議關注新產業(yè)、心脈醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、安圖生物。主線四:關注其它邊際改善板塊:1) CX0&生命科學上游:創(chuàng)新療法在臨床實現(xiàn)突破，疊加biotech估值泡沫出清、性價比凸顯，行業(yè)兼并加速，未來投融資環(huán)境也有望逐步回暖，帶動CX0與生命科學上游行業(yè)轉暖。建議關注凱萊英；2)疫苗:呼吸道傳染病重心轉移，流感、結核等預防產品有望得到重視，建議關注華蘭生物、智飛生物；3)消費升級:可選醫(yī)療有望實現(xiàn)快速增長，建議關注愛爾眼科、通策醫(yī)療
　　周觀點
　　行業(yè)要聞薈萃
　　1)百濟神州替雷利珠單抗在歐洲獲批，并從諾華收回全球權益; 2)常山藥業(yè)GLP-1降糖周制劑艾本那肽兩項111期研究成功;3)通化金馬口服1類新藥琥珀八氫氨吖啶片治療阿爾茨海默癥111期研究成功; 4)安徽省集采征求意見稿首次出現(xiàn)管制類麻醉藥品，人福醫(yī)藥積極回應。
　　行情回顧
　　上周醫(yī)藥板塊.上漲0.35%，同期滬深300指數(shù).上漲0.81%，醫(yī)藥行業(yè)在28個行業(yè)中漲跌幅排名第12位。港股.上周醫(yī)藥板塊下跌1.39%,同期恒生綜指下跌0.99%，醫(yī)藥行業(yè)在11個行業(yè)中漲跌幅排名第6位。
　　風險提示
　　1)政策風險:醫(yī)?？刭M、藥品降價等政策對行業(yè)負面影響較大: 2)研發(fā)風險:醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進度慢的可能: 3)公司風險:公司經營情況不達預期。