>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點：水泥成長看華新、基建看新疆西藏、周期見底看海螺-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
2909KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
封面觀點：建材本周累計漲幅0.66%，主要是權(quán)重占比更大的水泥板塊上漲。股息率和邊際變化是出發(fā)點，短期來看，需求端基建稍有改善、地產(chǎn)仍然疲軟，估計旺季提價幅度以1~2輪為主。水泥當(dāng)中也有分化，西北地區(qū)基建相對強(qiáng)勁，以新疆和西藏為主，主要本地標(biāo)的為【青松建化】、【西藏天路】；【華新水泥】成長性比較突出，海外和水泥+業(yè)務(wù)發(fā)展一馬當(dāng)先；【海螺水泥】在下行期，掌握水泥定價權(quán)的特征明顯，股息率領(lǐng)先。另外，我們認(rèn)為地產(chǎn)仍會給與政策支持，推動交易量上行，修復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈信心。此外，本月金股【北新建材】擬收購嘉寶莉，有望在多元化再下一城，破解成長性難題。
開工高頻跟蹤第27周：①二手房成交面積：本周（9.16-9.22）北京環(huán)比+7.94%/同比+4.74%；深圳環(huán)比-0.88%/同比+72.69%；南京環(huán)比+1.15%/同比+19.93%；杭州環(huán)比+0.65%/同比+51.22%；成都環(huán)比+10.23%/同比+63.8%；青島環(huán)比+17.32%/同比+21.56%。②本周全國水泥市場價格環(huán)比+0.4%，華東(不含魯)水泥出貨率環(huán)比-1.25pct至68.75%，華中環(huán)比持平為60.45%，華南環(huán)比+6.11pct至66.67%，長三角庫容比環(huán)比-1.33pct至68.33%。③本周浮法玻璃重點檢測庫存環(huán)比2.52%。④瀝青裝置開工率為41.60%，環(huán)比上周下降3.7pct，同比去年下降4.6pct。
?。?）“一帶一路”主題機(jī)會貫穿全年，重視“設(shè)計+AI”“設(shè)計+城中村改造”。①“一帶一路”：外交大年催化多，標(biāo)的方面關(guān)注【中鋼國際】【中材國際】【中國中鐵】【北方國際】【上海港灣】。②新疆基建、西藏基建：投資景氣突出，項目加快落地，關(guān)注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【蘇博特】。③水泥：關(guān)注PB顯著偏低的【海螺水泥】、差異化龍頭【華新水泥】。④糧食安全：“實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建關(guān)注【中糧科工】。⑤AI+設(shè)計、城中村+設(shè)計：關(guān)注【德才股份】【華建集團(tuán)】【華陽國際】。⑥建筑潔凈室：關(guān)注標(biāo)的【柏誠股份】【圣暉集成】【亞翔集成】。
?。?）地產(chǎn)鏈繼續(xù)“跟地走”，政策托底、結(jié)構(gòu)性機(jī)會更重要。繼續(xù)關(guān)注【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹】【北新建材】【亞士創(chuàng)能】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅朗五金】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【奧普家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股關(guān)注【中國聯(lián)塑】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價2118.02元/噸，較上周均價（2117.24元/噸）上漲0.78元/噸，漲幅0.04%。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為4032萬重量箱，較上周四庫存增加99萬重量箱，增幅2.52%，庫存環(huán)比增幅擴(kuò)大1.93pct，庫存天數(shù)約19.84天，較上周增加0.91天。②光伏玻璃：整體交投平穩(wěn)，場內(nèi)觀望情緒增加。3.2mm鍍膜主流大單報價27.5-28元/平方米，環(huán)比持平，重點關(guān)注【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國玻璃】。
?。?）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：粗紗：9月21日無堿2400tex全國均價3520.5元/噸，主流含稅送到，環(huán)比持平，同比下跌14.46%。電子布價格維持穩(wěn)定，7628電子布主流3.7-3.9元/米。關(guān)注【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。
?。?）國產(chǎn)替代新建材：①膠粘劑關(guān)注【硅寶科技】。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價為14920元/噸，環(huán)比上周上漲160元/噸，同比去年下降3780元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機(jī)量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。②碳纖維關(guān)注【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國產(chǎn)T700(12K)價格為145元/kg，環(huán)比持平，同比-46.3%。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長，重點關(guān)注【力諾特玻】【山東藥?！?。
風(fēng)險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策變動不及預(yù)期；原材料價格變化的風(fēng)險。
|
|
