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投資要點(diǎn)
　　市場整體：本周（2023.9.18-2023.9.24）市場整體上漲，申萬通信指數(shù)漲2.97%，滬深300漲0.81%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲0.53%，上證綜指漲0.47%，深圳成指漲0.34%，科創(chuàng)板指數(shù)跌-0.47%。細(xì)分板塊中，周漲幅最高的前三板塊為光模塊（+13.60%）、云計(jì)算（+10.13%）、設(shè)備商（+6.61%）。從個(gè)股情況看，源杰科技、中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技、劍橋科技、新易盛漲幅領(lǐng)先，漲幅分別為+19.42%、+12.57%、+12.47%、+11.21%、+10.91%。美格智能、高瀾股份、長光華芯、意華股份、數(shù)據(jù)港跌幅居前，跌幅分別為-8.19%、-7.87%、-4.43%、-3.98%、-3.19%。
　　行業(yè)動(dòng)向：華為發(fā)布《星河AI網(wǎng)絡(luò)白皮書》，算力產(chǎn)業(yè)迎來新催化。
　　事件：
　　1）華為全聯(lián)接大會(huì)發(fā)布《星河AI網(wǎng)絡(luò)白皮書》，算網(wǎng)架構(gòu)賦能千萬行業(yè)：AI邁入萬億大模型時(shí)代，星河AI網(wǎng)絡(luò)基于提高并行計(jì)算效率、釋放AI處理器效率和降低平均故障間隔時(shí)間等痛點(diǎn)，提出幾個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)：1.高性能：采用NSLB（AI加速器）技術(shù)，將網(wǎng)絡(luò)吞吐提升至98%，AI訓(xùn)練效率提高20%；2.高可靠：應(yīng)用DPFR（業(yè)務(wù)無感自愈）技術(shù)實(shí)現(xiàn)故障鏈路亞毫秒級切換，確保故障應(yīng)用無感知；3.可運(yùn)維：提供可視化運(yùn)維方案，高精度采集數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)一鍵式故障診斷，訓(xùn)中排障效率提升90%；4.大規(guī)模：支持萬卡集群訓(xùn)練，算力規(guī)模是業(yè)界的4倍；5.開放性：提供超融合以太方案，可完全復(fù)用以太生態(tài)，相比業(yè)界性能基本持平，運(yùn)維成本降低30%。星河AI網(wǎng)絡(luò)解決方案為構(gòu)建面向AI大模型的高性能訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)提供參考，AI產(chǎn)業(yè)化落地繼續(xù)邁進(jìn)。
　　2）微軟智能副駕（Microsoft Copilot）將于9月26日隨Windows 11推出，并于11月1日在Microsoft 365中集成：Microsoft Copilot將從畫圖/照片/截圖/文件資源管理器等方面提升智能化，集成在Microsoft 365中后將從Word、Excel、PowerPoint、Outlook和Teams等多角度重塑工作體驗(yàn)；同時(shí)還將引入Microsoft 365 Chat，可進(jìn)行回答問題/完成繁瑣任務(wù)等智能操作。
　　點(diǎn)評：算力板塊經(jīng)3個(gè)月左右時(shí)間調(diào)整將迎來新一輪催化，國內(nèi)方面，華為算網(wǎng)架構(gòu)帶來新邏輯變化和算力需求；國外方面，AI長期大趨勢依然明確，以Copilot為代表逐漸在應(yīng)用層面體現(xiàn)，有望推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)化落地，相關(guān)板塊將迎來行情復(fù)蘇；同時(shí)三季報(bào)披露及云廠商給定24年訂單指引后后板塊趨勢及內(nèi)部分化定位將更加清晰，華為產(chǎn)業(yè)鏈與海外均將提供可觀投資機(jī)遇，建議關(guān)注：1）光模塊：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、華工科技；2）光芯片：源杰科技、長光華芯、仕佳光子；3）服務(wù)器：中興通訊，紫光股份、烽火通信、浪潮信息、神州數(shù)碼；4）交換機(jī)：菲菱科思等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，產(chǎn)能瓶頸，外部制裁升級。