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行情回顧：
　　上周A股先跌后漲，周中受節(jié)前避險(xiǎn)情緒影響，指數(shù)走低；周五政策利好預(yù)期升溫，北上轉(zhuǎn)為大幅流入，推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善，大盤強(qiáng)勢(shì)反包大漲。截至9月22日，上證50、滬深300、中證500、中證1000周度漲跌幅分別為1.43%、0.81%、-0.10%、-0.40%。上周五2309合約到期，各品種其他合約基差整體上行，IC基差除下季月合約外已經(jīng)全部升水，已經(jīng)處于歷史較高位置，IC、IF、IH、IM合約分紅調(diào)整基差相對(duì)上周整體上行，季月合約分紅處理過(guò)的年化基差分別為2.02%、4.89%、5.05%、0.13%
　　邏輯觀點(diǎn)：
　　9月FOMC會(huì)議維持當(dāng)前利率符合預(yù)期，但FOMC會(huì)議聲明維持鷹派態(tài)度，并未完全排除年內(nèi)進(jìn)一步加息的可能性，同時(shí)在點(diǎn)陣圖下調(diào)了明年降息的預(yù)期幅度。受此影響，美債收益率再度上行破前期高點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有小幅抑制
　　近期中美關(guān)系緩和窗口打開(kāi)，歷史上外資流出持續(xù)時(shí)間大約30個(gè)交易日左右，隨著短期情緒擾動(dòng)的結(jié)束，外資均會(huì)呈現(xiàn)不同程度回流。近期隨著國(guó)務(wù)院發(fā)布《兩岸融合發(fā)展示范區(qū)意見(jiàn)》釋放積極政策信號(hào)，中美經(jīng)濟(jì)、金融工作小組成立，中美關(guān)系有望迎來(lái)階段性改善，如若北向資金回流，則有望改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好
　　節(jié)前縮量已接近極致，戰(zhàn)略布局時(shí)點(diǎn)到來(lái)。上周三到周四的日成交額已經(jīng)將至不足6000億元，基本達(dá)到8月末萬(wàn)億成交額的60%左右，已經(jīng)接近極致，但是成交量的全面恢復(fù)仍然需要等到國(guó)慶長(zhǎng)假之后，當(dāng)前仍處在戰(zhàn)略布局時(shí)點(diǎn)。后續(xù)反彈持續(xù)性仍依賴于政策效果的驗(yàn)證，但目前對(duì)政策效果持續(xù)性的預(yù)期仍不高
　　行情展望：
　　短期海外加息進(jìn)程對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或有小幅抑制，但市場(chǎng)縮量接近極致，中美關(guān)系存改善跡象，周五走出獨(dú)立行情，節(jié)前或是戰(zhàn)略布局時(shí)點(diǎn)，但后續(xù)反彈持續(xù)性仍依賴于政策效果的驗(yàn)證，目前對(duì)政策效果持續(xù)性的預(yù)期仍不高，A股向上突破還是需要基本面和其他政策刺激的配合
　　操作建議：IM多單輕倉(cāng)持有
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、海外緊縮超預(yù)期