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摘要:
　　行情回顧
　　國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨受新作上市壓力而整體下跌，淀粉相對(duì)堅(jiān)挺，玉米與淀粉期價(jià)低位，整體小幅收跌，淀粉-玉米價(jià)差變動(dòng)不大。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　對(duì)于玉米而言，目前期現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)顯示，現(xiàn)貨、近月即11月合約和次近月即1月合約大幅升水，而1月及其之后的遠(yuǎn)月合約大致平水，前者表明市場(chǎng)擔(dān)心新作上市壓力有望帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格逐步趨于下跌，后者則意味著新作上市壓力釋放之后，市場(chǎng)或基于新作年度產(chǎn)需缺口而再度進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段。在這種情況下，時(shí)間上尚需要等待，而從空間角度看，基于期價(jià)貼水和陳化水稻底價(jià)來(lái)看，新作合約有望得到支撐，變數(shù)更多在于11月合約，因其更多受到現(xiàn)貨的影響；
　　對(duì)于淀粉而言，近期淀粉-玉米價(jià)差影響因素相對(duì)偏利多，一方面淀粉副產(chǎn)品價(jià)格隨蛋白粕出現(xiàn)回落，另一方面行業(yè)出庫(kù)量高于往年同期，帶動(dòng)行業(yè)庫(kù)存連續(xù)環(huán)比下滑，供需有所改善。但當(dāng)前市場(chǎng)不確定性更多源于玉米原料端，即新作上市能帶動(dòng)玉米原料端下跌的空間，與此同時(shí)，期價(jià)深度貼水有望抑制其下方空間。
　　行情展望
　　維持中性。
　　操作建議
　　建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可考慮背靠7月持續(xù)區(qū)間震蕩后的起漲點(diǎn)繼續(xù)持有前期多單。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　俄烏沖突走向、新作產(chǎn)區(qū)天氣等。