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生豬：現(xiàn)貨弱勢帶動期價近弱遠(yuǎn)強(qiáng)
　　摘要:
　　行情回顧
　　現(xiàn)貨本周持續(xù)震蕩下跌，帶動期價整體下行，近月相對弱于遠(yuǎn)月，基差整體走弱，遠(yuǎn)月走弱幅度相對更大。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　在前期報(bào)告中我們指出，隨著生豬期現(xiàn)貨的反彈，市場首先需要評估其上漲性質(zhì)，考慮到各機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的能繁母豬下降幅度緩慢，且仔豬養(yǎng)殖虧損持續(xù)時間較短，近期生豬期現(xiàn)貨反彈反而不利于產(chǎn)能去化，因此我們更傾向于后者，即去庫存帶來的階段性反彈；
　　在這種情況下，市場或更多關(guān)注現(xiàn)貨價格波動的區(qū)間和節(jié)奏，就空間而言，參考農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，下半年總體供需環(huán)比上半年趨于改善，下半年現(xiàn)貨價格波動區(qū)間較上半年有望抬高。當(dāng)然，7月底現(xiàn)貨價格反彈之后，由于市場整體供應(yīng)依然充足，其上方空間亦有限，期價波動或更多取決于節(jié)奏，節(jié)奏主要是指市場通過壓欄、二次育肥和冷凍庫存來影響市場的供應(yīng)變化，再結(jié)合需求的季節(jié)性變動，來影響期現(xiàn)貨的波動節(jié)奏；
　　近期期價表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于現(xiàn)貨，近月合約繼續(xù)升水，表明市場維持相對樂觀預(yù)期，但這可能源于中秋和國慶雙節(jié)需求的需求預(yù)期，雙節(jié)過后則可能存在變數(shù)。
　　行情展望
　　維持中性觀點(diǎn)。
　　操作建議
　　建議投資者觀望為宜。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　國家調(diào)控政策等。
　　雞蛋：期價高位震蕩
　　摘要:
　　行情回顧
　　雞蛋現(xiàn)貨周初回落后持續(xù)高位震蕩，表現(xiàn)相對強(qiáng)于往年同期，帶動期價高位震蕩，基差環(huán)比走弱，但仍維持歷史同期高位。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　近期雞蛋現(xiàn)貨價格上漲在市場看來符合季節(jié)性規(guī)律，疊加在產(chǎn)蛋雞存欄依然處于歷史同期低位，現(xiàn)貨強(qiáng)勢表現(xiàn)通過基差帶動期價持續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；
　　考慮到目前已經(jīng)進(jìn)入9月中，季節(jié)性上漲臨近尾聲，接下來市場的擔(dān)憂主要在于現(xiàn)貨季節(jié)性回落規(guī)律疊加前期補(bǔ)欄帶來的新開產(chǎn)蛋雞增量；后者主要源于今年春節(jié)后現(xiàn)貨帶動養(yǎng)殖利潤改善，帶動蛋雞補(bǔ)欄季節(jié)性高漲，4-6月蛋雞苗銷售量顯著高于去年同期，已經(jīng)帶動8月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，和湖北浠水大小蛋價差持續(xù)擴(kuò)大至歷史高位水平；
　　近期現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，或主要源于兩個方面的原因，其一是今年冷庫庫存較低，其二是前期貿(mào)易商對市場預(yù)期悲觀，庫存水平相對較低，后期我們傾向于市場或仍需要反映季節(jié)性回落的歷史規(guī)律。
　　行情展望
　　維持中性觀點(diǎn)，后期或轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎看空。
　　操作建議
　　建議投資者前期多單逐步離場。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。