>> 長江期貨-鋁周報-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李旎 |
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周度觀點
美聯(lián)儲預計年內(nèi)還將加息一次，歐美PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，并且美國政府面臨停擺，整體看宏觀仍將施壓。基本面上，氧化鋁廠開工意愿強，投復產(chǎn)產(chǎn)能均已投放。由于長期高產(chǎn)運行，部分氧化鋁廠的焙燒爐計劃內(nèi)檢修頻繁，同期中長期停產(chǎn)產(chǎn)能復產(chǎn)困難，周內(nèi)運行產(chǎn)能不增反降。成本端，供需好轉，燒堿價格預計仍將上漲；礦山安全檢查頻繁，動力煤供應趨緊、價格上漲。成本上行支撐氧化鋁價格，但是對于目前利潤豐厚的電解鋁行業(yè)影響有限。四川、云南、內(nèi)蒙古、貴州少量電解鋁產(chǎn)能有望投復產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能以穩(wěn)中有增為主。進口方面，鋁價內(nèi)強外弱，8月原鋁凈進口同比增長196%，環(huán)比增長36%。需求方面，鋁價高企建筑型材訂單一般，并且預期較差；工業(yè)型材中光伏型材訂單下滑，下游組件廠庫存高位、采購減少，光伏型材企業(yè)持觀望態(tài)度。下游對高位的鋁價接受度有限，整體來看金九旺季表現(xiàn)不及預期，關注市場交易點轉向需求走弱。庫存方面，鋁錠鋁棒社庫整體仍在累庫，上期所倉單周內(nèi)持續(xù)回落。宏觀上不確定較強，旺季成色不足，鋁價存在回落風險，但軟逼倉風險仍存，建議多頭減倉、空頭謹慎。
◆庫存：
SMM鋁錠社會庫存：中國主流地區(qū)總庫存52.2萬噸，周度環(huán)比增加0.3萬噸。
上期所鋁錠庫存：鋁庫存9.03萬噸，周度環(huán)比減少1.44萬噸；鋁倉單3.68萬噸，周度環(huán)比減少0.42萬噸。
LME鋁錠庫存：周度環(huán)比減少1.31萬噸至48.23萬噸。
Mysteel鋁棒社會庫存：周度環(huán)比減少0.1萬噸至10.4萬噸。
◆策略建議：
滬鋁：建議多頭減倉，空頭謹慎，主力10合約參考運行區(qū)間18500-19800。
氧化鋁：建議區(qū)間交易，主力11合約參考運行區(qū)間2950-3150。
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