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核心觀點:美聯(lián)儲議息會議偏鷹，美元維持強勢，美債利率高位震蕩，中美利差倒掛下，短期仍將影響外資流入速度。但國內(nèi)貨幣政策“以我為主”，財政政策加大發(fā)力，本周權(quán)益北向資金結(jié)束了此前連續(xù)六周凈流出的狀態(tài)，持續(xù)性有待觀察。商品資金方面，貴金屬延續(xù)漲勢,黑色板塊擁擠度接近歷史低點，關(guān)注反彈機會。
　　回顧0924當周大事件，超級央行周，美聯(lián)儲、英格蘭銀行、日本銀行均選擇“按兵不動”，但做出了不同的表態(tài)。美聯(lián)儲的邏輯是美聯(lián)儲對于經(jīng)濟韌性的信心，以及政策利率目標的轉(zhuǎn)變，長期市場中性利率抬升或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實。英格蘭銀行出于對英國經(jīng)濟增長動能的擔憂暫停加息。日本央行則因其政策目標“工資價格良性循環(huán)”仍未達成而維持了寬松的貨幣環(huán)境。意昧三國央行的決議意味著，英鎊、日元承壓，美元更具走強基礎(chǔ)。考慮到歐洲經(jīng)濟前景不容樂觀，或再為美元升值提供額外的基礎(chǔ)。由此來看，美元的強勢受到多方因素支撐，在中短期內(nèi)或難有較大變化，人民幣匯率承壓或?qū)⒊掷m(xù)，可能會對北向資金的動向和情緒帶來負面影響，因此需要警惕北向資金再度出現(xiàn)持續(xù)凈流出的可能性。
　　權(quán)益資金方面，0924當周，杠桿資金流入43.85億元，北向資金流入0.29億元，新發(fā)偏股型基金流入33.35億元，共計流入77.49億元;股權(quán)融資共73.62億元，南向資金流出133.43億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持28.07億元，交易費用損耗53.38億元，共計流出288.51億元。杠桿資金截至0924當周，兩融融資余額增加43.85億元。外資截至0924北向資金凈流入0.3億元;分行業(yè)來看，本月上旬流入前五名的行業(yè)分別是:食品飲料、.交通運輸，商貿(mào)零售、石油石化、銀行，后五名分別是:醫(yī)藥、國防軍工、房地產(chǎn)、紡織服裝、電力設(shè)備及新能源。北向資金在周五大舉流入，使得周度小幅流入0.29億，結(jié)束了此前連續(xù)六周凈流出的局面。外資情緒或有所改善，但后續(xù)流向仍需留意匯率對市場情緒的影響.
　　債券融資方面，截至0924當周，全市場債券融資金額為19926億元。債券融資環(huán)比增加超過2467億元，主要體現(xiàn)在國債發(fā)行規(guī)模的大幅上行。因此，本周債券融資吸收資金規(guī)模客觀，因而對風險資產(chǎn)的資金壓力環(huán)比小幅提升。
　　商品資金方面，0924當周，商品市場周均資金凈流入為-48.4億元。分版塊來看，貴金屬板塊延續(xù)上升趨勢，環(huán)比上行1.5%;其余板塊均有所回撤，其中有色板塊均環(huán)比顯著下降9.1%。本周貴金屬盡管延續(xù)了上周的漲勢，但商品市場的整體走低導致市場保證金整體流出.
　　擁擠度上，本周權(quán)益交易擁擠度進一步降至25百分位數(shù)，擁擠度降低意味著市場波動風險稍有減少;債市擁擠度維持在99分位數(shù)以上，以當下資金面數(shù)據(jù)來看，債券擁擠度或難有大幅下行的空間，但仍需警惕短期波動;商品擁擠度進一步降低到12百分位數(shù)附近，意味著市場情緒再度降低，但黑色等板塊已經(jīng)接近歷史低點，存在反彈的可能性.
　　性價比，上，A股風險溢價降至平均值+1倍標準差以內(nèi)。除穩(wěn)定風格收窄外，其他板塊或風格的權(quán)益性價比環(huán)比大致持平。權(quán)益市場的配置價值或?qū)⒃谥虚L期得到體現(xiàn).
　　風險點:國內(nèi)經(jīng)濟修復超預期或不及預期、海外經(jīng)濟不及預期、海外通脹反彈、地緣風險。