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★市場(chǎng)行情
　　本周前4天A股弱勢(shì)調(diào)整，但周五市場(chǎng)開(kāi)始反彈，最終滬深300指數(shù)0.81%收漲、中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)分別-10%、-0.40%收跌，利空基本見(jiàn)底，投資者信心有所恢復(fù)。從風(fēng)格來(lái)看，得益于周五大市值權(quán)重股的集體拉升，上證50及滬深300代表的大盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)出色。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，周五北向回歸，凈流入超70億，外資回流拐點(diǎn)正在到來(lái)。
　　零售雪球發(fā)行市場(chǎng)依然低迷，科技熱潮使中證1000受關(guān)注，而香港市場(chǎng)周五意外反攻，由于票息優(yōu)勢(shì)，恒科雪球占比50%繼續(xù)居首位，中證1000指數(shù)雪球占比37%緊隨其后。隨著指數(shù)反彈，投資者看漲情緒上升，中證500和中證1000股指隱含貼水率有所下降。其中，中證1000下降幅度較為明顯，1M合約比上周下降1.64%，3M合約下降0.69%，但仍具備票息優(yōu)勢(shì)。
　　本周隱含波動(dòng)率，較上周持平，依舊位于近4個(gè)月高位。市場(chǎng)連續(xù)弱勢(shì)下跌后，早利結(jié)構(gòu)占比有所回落，紅利型雪球、經(jīng)典雪球占比有所提升，總體來(lái)看市場(chǎng)雪球結(jié)構(gòu)更分散更穩(wěn)健，市場(chǎng)情緒較為糾結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。本周因貼水率下降，波動(dòng)率震蕩，導(dǎo)致中證1000雪球票息維持略微下降。
　　★投資建議
　　雪球發(fā)行市場(chǎng)較為低迷，恒科雪球持續(xù)強(qiáng)勢(shì)占比第一，1000雪球產(chǎn)品占比37%位居第二，早利結(jié)構(gòu)占比回落，整體上，雪球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更為分散。掛鉤上證50的雪球已經(jīng)連續(xù)4周出現(xiàn)，同時(shí)周五上證50和滬深300的強(qiáng)勢(shì)反彈，超大盤(pán)投資者或?qū)⒄谕ㄟ^(guò)雪球入場(chǎng)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　雪球期權(quán)非保本型期權(quán)，需提防市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　★致謝
　　實(shí)習(xí)生肖荻慈對(duì)本報(bào)告亦有貢獻(xiàn)。