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上周貴金屬、工業(yè)金屬、稀土以及能源金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的持續(xù)改善，銅鋁價(jià)格上漲具備催化，建議把握工業(yè)金屬板塊配置機(jī)遇，推薦中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、五礦資源、洛陽鉬業(yè)和金誠信。消費(fèi)電子需求回暖，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的仍會(huì)走強(qiáng)，推薦東睦股份、博威合金和寶鈦股份。碳酸鋰期貨止跌帶動(dòng)板塊情緒回暖，建議關(guān)注板塊內(nèi)具有成本優(yōu)勢的低估值標(biāo)的。
　　▍繼續(xù)看好銅鋁價(jià)格上漲催化。上周工業(yè)金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，LME以及SHFE銅價(jià)分別下跌2.0%和2.2%，鋁價(jià)分別上漲2.0%和1.5%。其中，鋁價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新高，銅價(jià)處于年內(nèi)低位。9月14日中國人民銀行發(fā)布公告稱，決定于9月15日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降準(zhǔn)在市場預(yù)料之外，我們測算大約釋放5500億元的中長期流動(dòng)性。此外，中信證券研究部房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)組判斷，我國房地產(chǎn)市場的政策調(diào)整空間仍然非常充分。得益于政策推動(dòng)下地產(chǎn)行業(yè)以及整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善以及“金九銀十”旺季到來，銅鋁價(jià)格上漲具備催化。其中，銅價(jià)當(dāng)前處于較低水平，潛在反彈空間更為可觀。建議把握板塊配置機(jī)遇。
　　▍“Higher for longer”信號(hào)明確，但黃金板塊調(diào)整后仍具備機(jī)會(huì)。上周倫敦金現(xiàn)貨價(jià)基本持平，上金所黃金價(jià)格上漲0.4%。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持利率不變，符合市場預(yù)期。點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)加息終點(diǎn)利率仍為5.6%，但相比6月議息會(huì)議上調(diào)明后年利率水平。受此影響，CMEFedWatch工具顯示2024年6月美聯(lián)儲(chǔ)隱含降息概率由56.84%降至42.49%。當(dāng)前，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)11月不加息的概率仍然較大，但首次降息或延后至明年下半年出現(xiàn)。受此影響，黃金板塊近期或?qū)⒊袎?。然而，我們?nèi)匀徽J(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息空間不斷壓縮，黃金板塊上漲具備高確定性，繼續(xù)看好黃金板塊配置機(jī)遇，建議板塊調(diào)整后逢低布局。
　　▍稀土價(jià)格漲跌互現(xiàn)，材料端關(guān)注消費(fèi)電子相關(guān)個(gè)股。上周輕、重稀土價(jià)格漲跌互現(xiàn)。受緬甸封關(guān)影響，我們預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口離子礦數(shù)量將減少，疊加百川盈孚報(bào)道，龍南地區(qū)環(huán)保檢查，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)將全面停減產(chǎn)，多重利好下對稀土價(jià)格有所支撐。其他金屬方面，上周鎵價(jià)上漲6.2%，精銦上漲2.0%，漲幅較大；鉬精礦價(jià)格下跌4.2%，跌幅較大。在消費(fèi)電子行業(yè)需求改善預(yù)期下，我們判斷相關(guān)材料個(gè)股具備持續(xù)關(guān)注價(jià)值。
　　▍碳酸鋰期貨止跌帶動(dòng)板塊情緒回暖，預(yù)計(jì)鋰價(jià)有望維持平穩(wěn)。上周國內(nèi)電解鈷、硫酸鈷和四氧化三鈷價(jià)格持平，消費(fèi)電子實(shí)際需求回暖帶動(dòng)訂單增長，鈷價(jià)維持平穩(wěn)。上周鋰精礦價(jià)格下跌3.8%，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌7.3%，近期鋰礦成本居高不下，鋰鹽廠虧損擴(kuò)大導(dǎo)致開工率持續(xù)下降。上周碳酸鋰期貨價(jià)止跌，我們預(yù)計(jì)鋰價(jià)有望在15萬元/噸左右持穩(wěn)，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的低估值標(biāo)的。上周硫酸鎳價(jià)格上漲1.6%，三元523/622/811價(jià)格分別下跌3.0%/2.7%/2.4%。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：金屬價(jià)格大幅波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超出預(yù)期；上市公司海外項(xiàng)目運(yùn)營遇阻等風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資策略：上周貴金屬、工業(yè)金屬、稀土以及能源金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的持續(xù)改善，銅鋁價(jià)格上漲具備催化，建議把握工業(yè)金屬板塊配置機(jī)遇，推薦中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、五礦資源、洛陽鉬業(yè)和金誠信。消費(fèi)電子需求回暖，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的仍會(huì)走強(qiáng)，推薦東睦股份、博威合金和寶鈦股份。碳酸鋰期貨止跌帶動(dòng)板塊情緒回暖，建議關(guān)注板塊內(nèi)具有成本優(yōu)勢的低估值標(biāo)的。