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核心觀點(diǎn)：
　　寫在前面：2020年下半年以來，隨中國汽車供應(yīng)鏈的率先恢復(fù)及海外疫情沖擊下的供給短缺，中國品牌卡車出口數(shù)量顯著提升。我們認(rèn)為，疫情沖擊下海外供給不足為中國品牌卡車出口提供突破契機(jī)，性價(jià)比支撐出口長期增長邏輯，出口在中南美及“一帶一路”國家有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，或?qū)⒋蜷_中國品牌第二增長曲線。
　　海關(guān)總署口徑下，23年8月剔除俄羅斯后重卡出口同環(huán)比分別+23.0%/+17.4%。根據(jù)海關(guān)總署，23M8卡車出口5.3萬輛，同環(huán)比分別-2.1%/ -19.4%，剔除俄羅斯后同環(huán)比分別-11.3%/-3.0%；其中重卡出口2.5萬輛，同環(huán)比分別+34.2%/-27.8%，剔除俄羅斯后同環(huán)比分別+23.0%/+17.4%。23年M1-M8卡車?yán)塾?jì)出口44.8萬輛，同比+21.6%；其中重卡累計(jì)出口21.6萬輛，同比+83.0%，剔除俄羅斯后同比+29.8%，俄羅斯以外地區(qū)出口仍保持較高增長，性價(jià)比優(yōu)勢下，中國品牌卡車全球市占率的提升值得期待。8月卡車出口俄羅斯0.9萬輛，同環(huán)比分別+103.3%/-56.3%，環(huán)比降幅較大主要系加征報(bào)廢費(fèi)落地前有明顯的階段性旺銷。我們認(rèn)為在需求及供給相對(duì)穩(wěn)定背景下，憑借性價(jià)比優(yōu)勢及質(zhì)量口碑的傳播，以年為維度的中國品牌卡車在俄羅斯的市占率或?qū)⒎€(wěn)中有升，有望持續(xù)貢獻(xiàn)可觀利潤。
　　中汽協(xié)口徑下，23M8卡車出口5.0萬輛，同環(huán)比分別+16.4%/ -11.7%；分車企來看，2023年8月，中國重汽/北汽福田/陜汽集團(tuán)/東風(fēng)汽車/一汽集團(tuán)卡車分別出口1.1/0.9/0.5/0.4/0.3萬輛，同比分別+73.0%/+36.1%/+43.4%/+121.9%/+106.9%。從數(shù)據(jù)同環(huán)比變化來看，中汽協(xié)口徑出口及重點(diǎn)車企訂單穩(wěn)定性較好，環(huán)比降幅低于海關(guān)出口。
　　根據(jù)海關(guān)總署，2023年8月卡車出口前三大國家分別為俄羅斯、墨西哥和澳大利亞，0.89/0.52/0.29萬輛，同比分別+103.3%/-17.8%/-27.5%。23年M1-M8，俄羅斯、墨西哥、澳大利亞為出口前三大，分別出口10.09/4.19/1.96萬輛，同比分別+431.6%/+56.4%/+16.6%。
　　投資建議：中汽協(xié)口徑卡車出口占比從21年的8.2%提升至23年M1-M8的18.3%，占比提升有助于提高銷量穩(wěn)定性及盈利能力。23年以來，卡車行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，銷量穩(wěn)定性超預(yù)期，行業(yè)總庫存健康且持續(xù)去化，出口穩(wěn)中有升，龍頭公司有望釋放較大業(yè)績彈性。整車我們推薦產(chǎn)品市占率有阿爾法、出口表現(xiàn)亮眼的福田汽車、中國重汽；零部件我們推薦堅(jiān)持同心多圓戰(zhàn)略、國際化領(lǐng)先的濰柴動(dòng)力（A/H），低估值高壁壘、盈利和分紅穩(wěn)定性可期的威孚高科，品類拓張與國際化戰(zhàn)略并舉的天潤工業(yè)，建議關(guān)注一汽解放、富奧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；核心零部件供給受限；行業(yè)競爭加劇。