>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)周報：前驅體龍頭落子摩洛哥，復合集流體產(chǎn)業(yè)化推進-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周看點
國軒高科簽海外儲能大單
創(chuàng)明新能源全球首發(fā)一體集成竹藤電池CTP1.0
華友鈷業(yè)（603799.SH）：與LG化學簽署諒解備忘錄
諾德股份（600110.SH）：擬在湖北黃石投建兩大項目
鋰電材料價格
鈷產(chǎn)品：電解鈷（25.30萬元/噸，0.00%）；四氧化三鈷（14.7萬元/噸，1.03%）；硫酸鈷（3.7萬元/噸，0.00%）；
鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（17.4萬元/噸，-6.47%），氫氧化鋰（16.5萬元/噸，-4.07%）；
鎳產(chǎn)品：電解鎳（16.1萬元/噸，-2.13%），硫酸鎳（3.6萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型17.4萬元/噸，-1.42%；622單晶型18.9萬元/噸，-1.56%；811單晶型21.4萬元/噸，-1.39%）；磷酸鐵鋰（7.1萬元/噸，-4.93%）；負極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.5萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.3萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.7元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型2.6萬元/噸，0.00%；三元型3.2萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰10.9萬元/噸，0.00%）
投資建議與投資標的
電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內(nèi)電動車市場2020年下半年至今經(jīng)歷高速增長，在滲透率超30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內(nèi)仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。
終端銷量持續(xù)增長，淡季不淡趨勢向好。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月新能源汽車銷量達84.6萬輛，同比增長27%，滲透率已超32%。供給端主流車企新車上市節(jié)奏緊湊，比亞迪海鷗、騰勢、小鵬G6等重點車型均收獲較好訂單反響，有望提振需求，對全年銷量形成有力支撐。隨著9月進入傳統(tǒng)銷售旺季，月度產(chǎn)銷有望進入環(huán)比向上階段。
供給端擴張低預期，行業(yè)盈利有望復蘇。產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能躍進與庫存過剩局面主要由供需兩端的信息不對稱、2020年以來寬松的融資環(huán)境及高景氣階段市場的強預期引發(fā)。當前行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)邊際放緩，基于市場對增速、盈利、格局的擔憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大，繼續(xù)大規(guī)模擴張受到制約。投資動力和融資能力受損，新增產(chǎn)能的投放進度與擴產(chǎn)項目的投資規(guī)模均已受到影響，實際擴張不及預期。需求保持可觀增速，而擴產(chǎn)進度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復蘇，看好業(yè)績回歸和估值修復的機會。
建議關注：在產(chǎn)業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險；假設條件變化影響測算結果。
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