>> 申港證券-汽車行業(yè)研究周報：途虎養(yǎng)車登陸港股，關(guān)注汽車后市場投資機遇-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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每周一談：途虎養(yǎng)車登陸港股關(guān)注汽車后市場投資機遇
途虎養(yǎng)車日前在港啟動招股，每股作價不超31港元，根據(jù)計劃將于9月26日正式上市。過去四年途虎養(yǎng)車一直處于虧損狀態(tài)，通過調(diào)整業(yè)務(wù)布局，增加高毛利率的加盟店，減少自營及合作門店，縮減物流配送系統(tǒng)，2023年上半年途虎養(yǎng)車首次扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤0.6億元。
途虎養(yǎng)車即將成為首家在港股上市的汽車獨立售后服務(wù)公司，其背后的汽車后市場，規(guī)模十分巨大。汽車后市場涉及配件用品、維修養(yǎng)護、美容改裝、金融保險、二手車以及用車等服務(wù)。據(jù)艾媒咨詢，2022年中國汽車后市場行業(yè)規(guī)模達(dá)12.4萬億元，近5年復(fù)合年增長率為10.1%。未來，隨著汽車產(chǎn)銷量和汽車車齡的持續(xù)增長，以及二手車交易市場的不斷活躍，預(yù)計消費者對于汽車養(yǎng)護和維修將有更強的需求，汽車后市場行業(yè)規(guī)模有望實現(xiàn)進(jìn)一步增長。
9月21日，商務(wù)部召開例行新聞發(fā)布會，表示將圍繞重點的領(lǐng)域，推動出臺支持汽車后市場發(fā)展等一批的政策舉措，為消費加快恢復(fù)增添動力。建議關(guān)注汽車后市場的投資機遇及相關(guān)標(biāo)的，如德聯(lián)集團、天奇股份、格林美、中國中期、特銳德、金鐘股份、道通科技、曠達(dá)科技、途虎養(yǎng)車等。
市場回顧：
截至9月22日收盤，汽車板塊0.9%，滬深300指數(shù)0.8%，汽車板塊漲幅高于滬深300指數(shù)0.1個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲跌幅在申萬31個板塊中位列第8位，表現(xiàn)較好。年初至今汽車板塊4.4%，在申萬31個板塊中位列第8位。
子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：大部分板塊出現(xiàn)上漲，汽車經(jīng)銷商（2.1%）、摩托車（1.9%）和綜合乘用車（1.6%）漲幅居前，汽車綜合服務(wù)（-2.7%）和商用載貨車（-0.7%）出現(xiàn)下跌。
子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，商用載客車（19.8%）、汽車綜合服務(wù)（18.8%）和底盤與發(fā)動機系統(tǒng)（13.6%）漲幅居前，其他運輸設(shè)備（-19.1%）、汽車經(jīng)銷商（-17.5%）和電動乘用車（-4.6%）跌幅居前。
漲跌幅前五名：ST中期、三聯(lián)鍛造、德邁仕、圣龍股份、維科精密。
漲跌幅后五名：斯菱股份、福賽科技、漢馬科技、興民智通、華懋科技。
本周投資策略及重點關(guān)注：
汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等；業(yè)績穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽集團、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強勢整車企業(yè)對核心零部件的拉動效應(yīng)，如拓普集團、文燦股份、旭升股份等。
本周重點關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車20%、拓普集團20%、德賽西威20%和上聲電子20%。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險。
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