>> 宏源期貨-銅2023四季度策略報告：美聯(lián)儲保持高位利率更長時間背景下滬銅價格或先強后弱-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
3481KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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報告摘要：
行情回顧：2023年三季度國內(nèi)外銅價呈現(xiàn)先強后弱。隨著美聯(lián)儲6月暫停加息和拜登政府大規(guī)模發(fā)債推動美國經(jīng)濟與就業(yè)表現(xiàn)強勁，中國經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、多家銅冶煉廠檢修和進口窗口遲遲未能打開，需求支撐和供給擾動使銅價重心有所上移；歐美消費端通脹反復(fù)預(yù)期或使美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率更長時間，歐洲制造業(yè)表現(xiàn)低迷和歐美服務(wù)業(yè)日漸放緩，中國經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏仍偏緩慢，多家銅冶煉廠檢修結(jié)束和進口窗口漸趨打開，供給增加和需求趨弱使銅價重心有所下移。
需求端：消費端通脹反復(fù)促美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率更長時間，或使歐美經(jīng)濟增長漸趨放緩甚至衰退，引導(dǎo)海外需求預(yù)期逐步下降；隨著中國持續(xù)加碼經(jīng)濟穩(wěn)增長與消費刺激政策，房地產(chǎn)、汽車與光伏風(fēng)電等領(lǐng)域引導(dǎo)樂觀需求預(yù)期；內(nèi)需刺激對沖外需趨降促國內(nèi)經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇。
供給端：海外銅精礦生產(chǎn)擾動不及預(yù)期引導(dǎo)供給預(yù)期偏松，國內(nèi)精廢銅價差為負削弱廢銅經(jīng)濟性，疊加非洲積壓銅或于四季度物流緩解后逐步流入，進口銅到貨預(yù)期引導(dǎo)國內(nèi)電解銅供給壓力。
2023年四季度銅行情展望：2023年四季度全球銅價或先強后弱，COMEX銅價關(guān)注3.1-3.6附近支撐位及4.0-5.0附近壓力位，倫敦銅價關(guān)注7000-8000附近支撐位及8800-9800附近壓力位，滬銅價格60000-63000附近支撐位及70000-72000附近壓力位。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率多長時間、歐美經(jīng)濟增長放緩節(jié)奏和程度、中國經(jīng)濟增長復(fù)蘇節(jié)奏和程度
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