>> 國金證券-鑫鉑股份(003038)汽車部件獲定點通知，第二增長極日漸清晰-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
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事件
公司9月25日發(fā)布公告，子公司安徽鑫鉑新能源汽車零部件有限公司于近日收到國內部分客戶的車型定點通知。鑫鉑新能源被上述客戶選定分別提供電池殼體、門檻梁、增程轉接鋁支架、前艙框架橫梁的定制開發(fā)和交付工作，具體產(chǎn)品供應時間、價格以及供應量以簽訂的供應協(xié)議及銷售訂單為準。
點評
進入國內部分客戶供應體系，提升新能源領域整體競爭力。公司子公司鑫鉑新能源成為國內部分客戶供應商，后續(xù)將嚴格按照客戶要求，在規(guī)定時間內完成產(chǎn)品開發(fā)與交付，有利于公司在汽車鋁型材領域的業(yè)務布局和持續(xù)發(fā)展。
新能源汽車零部件產(chǎn)品放量在即，有望成為公司第二增長極。公司年產(chǎn)10萬噸新能源汽車零部件項目一期產(chǎn)能約5萬噸于6月中旬試生產(chǎn)，當前處于產(chǎn)能爬坡階段。二期5萬噸項目預計2023年12月31日前投產(chǎn)。產(chǎn)品主要為電池托盤、前后保險杠、門檻梁等，毛利率優(yōu)于鋁邊框，帶來產(chǎn)品結構優(yōu)化。隨著公司年產(chǎn)10萬噸新能源汽車零部件項目逐步投產(chǎn)，以及進入下游客戶供應體系，汽車輕量化、尤其是新能源汽車輕量化產(chǎn)品將成為公司第二增長極。
全球化布局提升光伏鋁邊框競爭力。2023年4月，公司擬自籌出資在越南和馬來西亞建廠，建設光伏鋁邊框12萬噸和再生鋁12萬噸產(chǎn)能。目前海外項目已經(jīng)獲取安徽省商務廳頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》，正處于境外投資備案階段，項目建設需要ODI辦理完成后實施。預計隨海外項目投產(chǎn)，公司鋁邊框出貨量將進一步提升，有助于提升公司光伏鋁邊框全球競爭力，降低市場風險，服務下游組件客戶。
光伏裝機量高增支撐光伏鋁型材需求。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2023年以來我國光伏裝機高速增長且具有持續(xù)性，年初至今累計裝機容量已經(jīng)達到1.13億千瓦，同比增長154.46%，8月新增光伏裝機容量1600萬千瓦，同比大幅增長137.39%。光伏裝機量持續(xù)高增支撐對于光伏鋁型材的需求，公司募投項目于2Q2023逐漸完成產(chǎn)能爬坡，7月開始基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，預計需求旺盛下公司產(chǎn)能利用率將維持高位，增厚公司利潤。
盈利預測&投資建議
預計公司23-25年營收分別為73/100/134億元，歸母凈利潤分別為3.35/4.31/5.46億元，EPS分別為2.28/2.93/3.72元，對應PE分別為15.42/11.98/9.45倍，維持“買入”評級。
風險提示
項目建設不及預期，光伏裝機低于預期，新技術替代。
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