>> 銀河期貨-銅周度基本面分析-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大?。?/td>
| 1917KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王穎穎 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀：美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%區(qū)間不變，并預計今年年底前再加息一次，符合市場預期。此外，當日美聯(lián)儲發(fā)布的點陣圖釋放出了明顯鷹派信號，明年的降息次數(shù)從原先的4次降到2次。美聯(lián)儲鷹派信號引發(fā)美元指數(shù)上漲，并對美股產(chǎn)生沖擊。
基本面：
供應：
銅礦：進入9月份國內(nèi)冶煉廠檢修增多，日本toyo冶煉廠也要開始檢修，傳聞日本某冶煉廠生產(chǎn)遇到問題，向中國拋售了大量銅精礦，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)維持在93美元/噸以上高位。
精銅：1、海外：智利和美國的精銅產(chǎn)量仍然在下滑，日本toyo冶煉廠9月份開始檢修，不過塞爾維亞紫金銅業(yè)復產(chǎn)，加上剛果金的TFM混合礦擴張項目和KFM銅礦投產(chǎn)，洛鉬出口問題解決，海外供應開始變寬松，市場擔憂海外銅的沖擊。
2、國內(nèi)：8月份國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量98.9萬噸刷新新高。9月檢修增多，而且陽極銅非常緊張，預計產(chǎn)量邊際下滑。據(jù)了解南國銅業(yè)二期下周投料，西南銅業(yè)減產(chǎn)可能不及預期，四季度銅產(chǎn)量還會維持高位。
3、進口：8月份進口量達到34萬噸，主要是剛果金進口量達到9.6萬噸。剛果金銅到貨量不及預期，塞爾維亞預計每個月有5000噸到貨，俄銅進口不太穩(wěn)定，LME亞洲庫存沒有來中國的計劃，預計9月份進口量在30.5-32.5萬噸左右。
消費：進入9月份空調(diào)、光伏、新能源汽車等消費增速下降，終端銅消費增速下滑。不過本周銅成交非常好，銅桿企業(yè)庫存已經(jīng)很低，銅價跌到68000左右時，下游大幅拿貨，國內(nèi)社會庫存開始去庫。
庫存：本周全球顯性庫存增加13393噸，其中國內(nèi)社會庫存下降0.62萬噸，保稅區(qū)銅庫存下降0.12萬噸，LME銅庫存增加1.95萬噸，COMEX銅庫存下降532短噸。
LME繼續(xù)交倉，亞洲歐洲和美國庫存都有交倉，目前LME銅庫存已經(jīng)交倉6萬噸。國內(nèi)小幅去庫，主要是價格下跌以及下游十一備庫所致。
策略：
宏觀方面，美聯(lián)儲利率會議上立場鷹派，美元指數(shù)上漲對銅市場構(gòu)成壓力。
基本面方面，本周銅庫存繼續(xù)壘庫，下游雖有補庫，但是庫存下降幅度和升水上漲幅度不高，旺季擠倉的預期緩解。
綜合來看，宏微觀都偏空，目前銅價正在關鍵點位處，關注67000附近表現(xiàn)，如果銅價跌破67000，將向63000運行。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
|
|
