>> 國信證券-商貿(mào)零售行業(yè)雙周報：迎接雙節(jié)消費旺季，關(guān)注黃金珠寶板塊投資機(jī)遇-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
1148KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
張峻豪,柳旭 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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中秋國慶雙節(jié)臨近，黃金珠寶終端消費景氣度有望向好。十一國慶黃金周作為傳統(tǒng)婚嫁需求及消費旺季，歷史上當(dāng)期黃金珠寶消費數(shù)據(jù)較好，且今年中秋國企雙節(jié)連假，有望進(jìn)一步釋放消費需求。同時去年疫情下基數(shù)相對較低，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年10月社會消費品零售總額同比下降0.5%，其中金銀珠寶類同比下降2.7%。且從當(dāng)前旅游消費數(shù)據(jù)看，今年國慶節(jié)整體消費熱度較高，據(jù)攜程發(fā)布的《中秋國慶旅游預(yù)測報告》，國內(nèi)旅游產(chǎn)品“十一”預(yù)訂量環(huán)比前一周增長88%，同比去年增長超4倍。
金價持續(xù)上行進(jìn)一步支撐保值避險需求提升。2023年1-8月金銀珠寶類零售同比增長12.8%，在可選品類中處于領(lǐng)先地位，保持著優(yōu)異的復(fù)蘇趨勢。除了婚嫁需求釋放外，也有居民弱市保值避險需求帶動。今年以來金價的穩(wěn)健強(qiáng)勢表現(xiàn)也利好企業(yè)基本面提升。SHFE黃金價格9月26日收盤價470.6元/克，今年以來漲幅達(dá)到14.95%。金價的持續(xù)上行一方面將帶動居民購金升值心理的預(yù)期，另一方面也將激發(fā)加盟商加大提前備貨力度。
中長期把握黃金珠寶產(chǎn)品力提升及集中度提升機(jī)遇。中長期看，黃金珠寶的成長也需產(chǎn)品本身工藝的進(jìn)步和設(shè)計感的提升，以滿足不斷提升的年輕消費者悅己消費需求。同時在競爭格局方面，疫情后的客觀出清及行業(yè)門店盈利門檻要求走高，將推動行業(yè)集中度提升，其中渠道擴(kuò)張能力優(yōu)異、產(chǎn)品設(shè)計感更強(qiáng)的龍頭有望持續(xù)搶占提升市場份額。
投資建議：總體上，中秋國慶假期來臨之際，隨著婚慶需求的釋放，黃金珠寶短期動銷數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步向好，金價持續(xù)上行預(yù)期也將支撐保值需求，中長期產(chǎn)品驅(qū)動也將助力行業(yè)持續(xù)成長。我們綜合考慮各企業(yè)的銷售品類結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品力及渠道能力。推薦關(guān)注：黃金品類品牌悠久，且積極變革的龍頭企業(yè)老鳳祥，積極加大黃金品類布局及下沉渠道拓展的周大生，以及綜合性龍頭品牌周大福等。
風(fēng)險提示：終端黃金珠寶消費不及預(yù)期；門店拓展不及預(yù)期；金價大幅波動
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