>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：9月醫(yī)美終端回暖，雙11招商逐步啟動-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 284KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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美護(hù)主線：9月醫(yī)美終端回暖，Q3減重產(chǎn)品獲批持續(xù)突破
行業(yè)變化：1）9月旺季迎來環(huán)比顯著改善。7-8月醫(yī)美部分終端機構(gòu)表現(xiàn)平淡或因暑期出行影響，9月旺季以來迎來顯著環(huán)比修復(fù)。2）華東醫(yī)藥司美格魯肽研發(fā)進(jìn)展突破，構(gòu)筑最全減重矩陣。華東醫(yī)藥宣布其司美格魯肽注射液降糖適應(yīng)癥III期臨床試驗完成首例患者入組及給藥，后續(xù)也計劃啟動減重適應(yīng)癥的臨床試驗；此外7月、9月份公司旗下利拉魯肽注射液和口服小分子GLP-1受體激動劑HDM1002片分別獲NMPA批準(zhǔn)上市，公司減重獲批持續(xù)突破，當(dāng)前已構(gòu)筑最全減重矩陣。3）喬雅登“豐顏”鼻部適應(yīng)癥獲NMPA注冊批準(zhǔn)，適用于鼻背、鼻小柱和前鼻棘部位骨膜上層（硬骨膜上和/或軟骨膜上）注射，以改善外鼻體積及形態(tài)，基于此豐顏同時涵蓋了面頰部及鼻部兩大適應(yīng)癥，將為打造全面部美學(xué)提供更加精細(xì)的方案。4）重組膠原再迎重磅投資，江蘇創(chuàng)健醫(yī)療宣布完成超2億元的B輪融資，由路威凱騰（LCatterton）及中信里昂資本聯(lián)合領(lǐng)投，創(chuàng)東方投資、銘豐資本跟投，其中LCapital為屬于LVMH集團(tuán)旗下的私募股權(quán)公司，重組膠原熱度延續(xù)投資。
■核心觀點：9月醫(yī)美終端在旺季驅(qū)動下迎來顯著回暖，彰顯美護(hù)下游需求強韌性。此外據(jù)我們調(diào)研當(dāng)前超頭影響正逐步消退，雙11預(yù)計正常推進(jìn)，抖音雙11招商開啟，預(yù)計新渠道的崛起及品牌解綁主播加強自有運營為核心趨勢，長期來看國貨崛起仍為核心趨勢，國貨品牌本土份額遠(yuǎn)期空間有望從27%提升至50%。建議關(guān)注1）醫(yī)美板塊【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；2）美妝板塊【貝泰妮】、【巨子生物】，【珀萊雅】、【水羊股份】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主線：抖音雙11招商啟動，部分公司進(jìn)入業(yè)績預(yù)告披露期
■行業(yè)變化：（1）抖音雙11好物節(jié)9月19日開始招商，本次雙11平臺層面相比去年主要有幾點變化：1、活動時間從10月31日提前至10月20日；2、22年200-30的自愿報名商家出資的平臺優(yōu)惠券折扣，變成23年15%折扣的百分比折扣，且若不參與該折扣則不得參與其他活動。3、商家準(zhǔn)入要求小幅調(diào)降；（2）菜百股份發(fā)布Q3業(yè)績預(yù)增公告，Q3營收約37億42億元，同比增長15.78%到31.43%；小商品城發(fā)布Q3業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023Q1-Q3歸母凈利潤22.68億元到24.3億元，同比增加40%到50%。
■零售觀點：當(dāng)前經(jīng)濟尤其是需求端的修復(fù)需要時間。在整體經(jīng)濟增速放緩的當(dāng)下，兼具投資+消費屬性的黃金珠寶23H1需求較好，有望延續(xù)高景氣，建議關(guān)注【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下驗證了自身開店的高勢能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤的公司，如持股馬上消費金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：杭州亞運會開賽有望提振體育消費
■行業(yè)變化：1）杭州亞運會將于9.23-10.8在杭州舉行，期間疊加國慶8天長假，有望提振賽事關(guān)注度和參與度，利好運動品牌。其中361度作為杭州亞運會官方合作伙伴，借勢進(jìn)行相關(guān)營銷活動與品牌升級，有望最為受益。2）Adidas重振中國市場。本周Adidas新任CEO首次訪華，表示中國是阿迪達(dá)斯全球三大戰(zhàn)略重點市場之一。9月20日Adidas蘇州自動化配送中心“X”舉行開業(yè)儀式，后續(xù)將逐步實現(xiàn)從‘以產(chǎn)定銷’向‘以銷定產(chǎn)’升級，打造柔性供應(yīng)鏈模式。
■核心觀點：當(dāng)前品牌端板塊估值整體處于底部區(qū)間，近期地產(chǎn)政策陸續(xù)發(fā)布有望提振消費，8月以來終端流水持續(xù)改善。男裝板塊Q3業(yè)績有望延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關(guān)注【報喜鳥】、【比音勒芬】、【海瀾之家】；運動品牌流水穩(wěn)健，盈利能力有望持續(xù)改善，建議關(guān)注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端在海外品牌持續(xù)去庫下，訂單拐點有望于9月出現(xiàn)，下半年業(yè)績有望呈持續(xù)改善趨勢，其中Q4受去年低基數(shù)影響疊加國際品牌下緊急訂單概率加大，業(yè)績彈性更大，建議關(guān)注【申洲國際】、【華利集團(tuán)】、【偉星股份】。
風(fēng)險提示：整體消費復(fù)蘇不及預(yù)期，海外服裝品牌去庫不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
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