久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

9月25日公司發(fā)布公告，擬籌劃環(huán)動(dòng)科技分拆上市事宜，公司目前擁有環(huán)動(dòng)科技61.3%的股權(quán)，分拆上市后公司將繼續(xù)保持對環(huán)動(dòng)科技的絕對控制權(quán)。我們認(rèn)為，長期來看，本次分拆有助于子公司環(huán)動(dòng)科技拓寬融資渠道，引入戰(zhàn)略協(xié)同資源；同時(shí)也能充分調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)的積極性和創(chuàng)造性，吸引、穩(wěn)定人才，有助于公司機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。我們維持公司2023/24/25年EPS預(yù)測0.92/1.21/1.54元。給予公司2023年40倍PE的估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)37元，維持“買入”評級。
　　▍擬分拆機(jī)器人子公司環(huán)動(dòng)科技，加速器業(yè)務(wù)加速發(fā)展。9月25日公司公告，基于公司總體戰(zhàn)略布局和子公司環(huán)動(dòng)科技的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司擬籌劃環(huán)動(dòng)科技分拆上市事宜，公司目前擁有環(huán)動(dòng)科技61.3%的股權(quán)，本次分拆上市后公司將繼續(xù)保持對環(huán)動(dòng)科技的絕對控制權(quán)。環(huán)動(dòng)科技系公司下屬主要從事機(jī)器人關(guān)節(jié)高精密減速器的研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的國家高新技術(shù)企業(yè)，覆蓋3-1000KG負(fù)載機(jī)器人所需的高精密減速器整體方案，產(chǎn)品主要包括RV減速器、諧波減速器等。我們認(rèn)為本次分拆計(jì)劃基本符合市場預(yù)期，對公司基本面實(shí)質(zhì)性影響較小。分拆一方面有助于子公司拓寬融資渠道，引入戰(zhàn)略資源；另一方面能充分調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)的積極性和創(chuàng)造性，吸引穩(wěn)定人才，鞏固現(xiàn)有高精密減速器領(lǐng)域的市場地位，加速減速器業(yè)務(wù)發(fā)展，中長期維度利好公司發(fā)展。
　　▍新能源汽車齒輪領(lǐng)域龍頭，我們預(yù)計(jì)23Q3業(yè)績環(huán)比提升。公司是國內(nèi)A0級及以上純電動(dòng)汽車減速器齒輪領(lǐng)域絕對龍頭，持續(xù)開拓海外市場。2023年3月28日，公司宣布簽署定點(diǎn)函，成為某歐洲高端品牌新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪項(xiàng)目的開發(fā)和批量供應(yīng)商，項(xiàng)目生命周期9年，生命周期總金額約為10億元；此外公司與舍弗勒簽署深度合作意向書，在齒輪等領(lǐng)域加強(qiáng)合作。隨著海內(nèi)外業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，公司已進(jìn)入高精密齒輪制造領(lǐng)域國際市場的第一梯隊(duì)。展望2023Q3，公司乘用車、機(jī)器人等板塊營收同、環(huán)比有望繼續(xù)提升，民生齒輪等板塊盈利修復(fù)持續(xù)進(jìn)行。我們預(yù)計(jì)公司23Q3業(yè)績環(huán)比增速超過5%。
　　▍減速器業(yè)務(wù)增速亮眼，持續(xù)打造齒輪帝國。除汽車行業(yè)外，公司通過子公司環(huán)動(dòng)科技耕耘精密減速器領(lǐng)域，目前已擁有40余個(gè)型號的RV減速器產(chǎn)品，荷載范圍達(dá)6-500kg；借力于RV的技術(shù)與市場的協(xié)同效益，諧波減速器已形成多型號穩(wěn)定供貨，產(chǎn)品性能獲得客戶認(rèn)可，公司還在原有的諧波產(chǎn)品基礎(chǔ)上開發(fā)出3大衍生新型號諧波減速器，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類型。5月16日特斯拉在2023年股東大會上，通過視頻展示了Optimus人形機(jī)器人最新狀態(tài)，機(jī)器人取得全方位進(jìn)展，運(yùn)動(dòng)控制能力持續(xù)進(jìn)化，AI能力大幅提升。我們認(rèn)為，公司作為國內(nèi)具備自主研發(fā)能力的RV減速器領(lǐng)先供應(yīng)商，技術(shù)儲備豐富，有望受益人形機(jī)器人發(fā)展趨勢。
　　▍收購越南三多樂，加碼海外布局。6月26日，公司宣布擬通過孫公司環(huán)驅(qū)香港收購香港三多樂持有的越南三多樂100%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價(jià)總額為2503.15萬元，被收購標(biāo)的2022年?duì)I收約1400萬人民幣。同日，公司宣布其子公司環(huán)驅(qū)科技引入三多樂持股平臺增資擴(kuò)股。上述兩項(xiàng)事項(xiàng)均為2022年5月《投資框架協(xié)議》的重要環(huán)節(jié)，符合市場預(yù)期。對越南三多樂的收購系公司在海外戰(zhàn)略布局上的初步試探，同時(shí)也有利于公司對三多樂產(chǎn)品和客戶的整合，有助于公司中長期發(fā)展。增資擴(kuò)股有利于環(huán)驅(qū)科技穩(wěn)定收購標(biāo)的公司的管理團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)環(huán)驅(qū)科技在收購事項(xiàng)完成后進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，符合公司及環(huán)驅(qū)科技的長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：全球汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；公司產(chǎn)能釋放進(jìn)展不及預(yù)期；公司新客戶拓展不及預(yù)期。
　　▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司為新能源汽車齒輪龍頭，產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯，工藝制造水平處于世界前列，新能源客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，業(yè)績兌現(xiàn)度高，發(fā)展增速高于行業(yè)平均水平。公司新能源賽道募資擴(kuò)產(chǎn)有序推進(jìn)，減速器業(yè)務(wù)快速增長，并積極布局小齒輪執(zhí)行機(jī)構(gòu)小總成的研發(fā)制造，持續(xù)打造自身齒輪帝國。我們維持公司2023/2024/25年EPS預(yù)測為0.92/1.21/1.54元。考慮到公司為新能源汽車齒輪龍頭，參考一體化壓鑄龍頭企業(yè)文燦股份、輕量化底盤龍頭企業(yè)拓普集團(tuán)（2023年目標(biāo)估值分別為40/35xPE）估值水平，給予公司2023年40xPE的估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)37元，維持“買入”評級。